中资美元债专题：地产美元债的特征 我们长期看好中资美元债的市场发展空间，作为其中的一个重要行业，地产美元债融资占比逐渐稳定，但未来仍有提升可能。 19年已发美元债房企主要是一些相对“优质”企业。当前境内外利差使得房企倾向于境内发债，而对于发债困难和前期美元融资存量较大的企业来说，将不得不在境外发债并承担一定的溢价成本。这种分化局面下，投资有基本面支撑、介于BBB-至BB+之间的地产债的风险收益比最高。当前美债收益率曲线反转，但未来温和衰退的概率要大于经济危机，从历史经验.上看对投资级收益率影响不大。 2018年至今，地产美元债发行687亿美元，占整个市场的30%，占非银行企业债总发行量的38%; 2019 年至今，地产美元债发行220亿美元，占整个市场的49%，占非银行企业债总发行量的55%，占人民币债发行量的90%。债券市场中，地产是一个重要行业;美元债市场中，由于城投相对较少，地产占比比境内还要大。现有地产美元债的市场研究大多从美元债市场内横向分析行业情况，而以房地产融资为轴线纵向分析美元债融资渠道的研究较少。本文采用自上而下的方法，从纵向角度讨论三个地产美元债融资的重要问题: 1、中国房地产行业的贷款vs债券融资趋势会如何演变? 【更多详情，请下载：中资美元债专题：地产美元债的特征】