城投子公司管控缺位将对母公司再融资及偿债能力产生负面影响 概述 ✧背景：公司治理和管控是城投公司基础信用评估的重要考察指标，当前体制下城投公司自主经营能力有限、治理水平不高且短期内难以有效改善，强化内部管控是提高其基础信用资质的重要途径，本文拟从同属城投类企业的母子公司出发探讨城投母公司对子公司管控的相关问题。 ✧子公司形成原因是城投母公司对子公司管控能力强弱的重要影响因素：从常见的城投子公司形成背景来看，城投母公司一般对发展过程中划入、整合或成立的基建类子公司具有较强的控制力，而对公共事业运营类子公司、被动并表的股权上划类型的子公司及政府在债务化解和城投转型整合过程中划入的子公司的控制力相对较弱。 ✧城投子公司对城投母公司再融资及偿债能力具有重要影响，强化子公司管控是城投母公司的占优选择：1）城投子公司通过资本结构和利润等财务指标对城投公司合并报表产生重大影响，同时其特定事件风险易引发投资人对母公司甚至区域的风险偏好收紧，影响母公司再融资；2）城投子公司债务系合并口径偿债压力的重要来源且其短期债务对合并口径短期债务形成拖累，加强子公司管控是城投母公司的占优选择。 ✧强化城投公司管控的重要着力点：顶层设计上理顺国资监管关系，倒逼子公司经由母公司纳入同一级国资监管体系中。 【更多详情，请下载：城投子公司管控缺位将对母公司再融资及偿债能力产生负面影响】