中美或在上半年签署贸易协议，贸易“再平衡”应该是条件之一。这是个难题，我们探讨与之相关的三个问题：(1)“再平衡”对我国经常账户多大影响？(2)我们能买美国什么商品？(3)对其他国家有何影响？

中美贸易战谈谈打打将成为新常态，在目前来看，这一新常态仍将在今后很长一段间内延续，只要美国遏制中国的政治生态环境不改善，中美贸易战将会一直持续。

在21世纪的时代条件下，中美战略竞争具有不同于以往大国竞争的特征，竞争的本质是经济实力和社会治理能力之争。竞争的性质和形态将对中美两国关系的未来产生决定性影响，并会在很大程度上推动国际政治经济变化，界定新的历史条件下的大国互动方式，进而塑造21世纪的国际体系。随着战略竞争成为中美互动的重要形式，如何正确认识竞争、开展良性竞争和有效管控竞争是两国共同面对的严峻历史课题。

美国拟提升关税至25%并拟扩大征税商品范围，中方亦提高关税应对，中美贸易摩擦升级，经过分析此轮提增关税对于我们覆盖行业的影响，我们认为此次增加关税将对国内汽车及零部件、消费-食品饮料、港口、航运及物流，及电力设备行业有负面影响；同时如果中国政府进一步以逆周期政策调节对冲经济下行压力可能会利好水泥建材、基建、环保行业；对于消费-服装、医药、工业制造、通讯设备行业也会有负面影响，但因为额度相应较小对于整体行业影响并不明显。

2020年1月15日中美经贸磋商取得积极成果，双方签订第一阶段经贸协议，对此我们认为：第一阶段经贸协议有助于内外需提振、改善经济预期；中国进出口增速可能同步回升，2019年“衰退型”顺差或下降；全球来看，进口大幅增加或带动海外景气回升；金融开放有助于提升中国金融地位和金融竞争力以及调节国际收支平衡；中美经贸牵动全球金融市场，后续关键看实施。

中国网红经济规模优势明显，美国广告业态规模与国内相近，而电商、打赏等业态尚存短板。产业链差异影响中美网红经济生态，以供应链和平台环节影响最为深远。平台端作为流量枢纽和基础设施，头部平台主导行业发展。因此我们推荐头部流量平台标的阿里巴巴、腾讯控股、哔哩哔哩，和第三方 SaaS 服务商标的微盟、有赞。

2019 年是中美两国的经济将出现逆转：中国 GDP 增速将企稳向上，而美国 GDP 增速将开始趋向下滑。得出这一结论，不仅是通过仔细分析当前已经披露的中美两国的经济数据得出的结论，而且是由中美两国所处的不同经济和金融周期所决定的。

本报告通过中美博弈的六大角斗场,总结出终极猜想的四大结局及其导致的原因

近期中美科技板块股价映射关系增强。中美股价联动的逻辑是什么？从横向对标看，哪些公司将成为下一个龙头？从产业链上看，哪些公司能把握海外巨头的成长机遇？

报告涵盖了不同的话题，包括投资趋势和展望、创新和知识产权、监管环境以及关税和双边贸易关系的影响。

中美贸易摩擦由2019年10月第十三轮中美经贸高级别磋商初步达成第一阶段协议起呈缓和趋势。自2017年美国发起“301调查”，中美已经经历了四轮贸易谈判。征收关税的规模与范围越来越广，从最初的340亿到全部5500亿美元商品，税率也是节节攀升。且贸易摩擦范围不仅仅停留在关税层面，更涉及到企业与个人的制裁。虽然中美双方同意分阶段取消已征收的关税，但在具体协议上尚未达成一致。

报告重点研究了中美全面脱钩对美国航空、半导体、化工和医疗器械等四个行业的影响。全面脱钩将使美国半导体行业损失540亿至1240亿美元，危及超过10万个就业岗位。失去中国市场将使美国飞机制造和民航服务领域每年损失380亿至510亿美元，就业岗位流失将达16.7万至22.5万个。化工和医疗器械行业也将受到类似影响。

对中美经贸协议签署点评，本文提出中美经贸协议正式签署，美方加征关税由升到降，港股延续“躁动”的契机等观点。

本报告详细分析了中国对美采购细分行业的金额分布及其影响。第一阶段协议落地一定程度消除了当前宏观经济潜在风险，并将提振国内进出口、改善企业预期，进一步释放国内需求，利好一季度宏观经济超预期企稳。

一年前，美国总统特朗普在结束“国事访问＋”（state-plus）后从北京回国，中国希望他的反华竞选言论就此能平息下来。12个月后，中国和美国陷入了一场悬而未决的贸易战，而特朗普政府在对华政策上，已用“战略竞争”取代了“战略协作”。

本次分析中53项新兴专利技术中，中国具有专利的14项，其中只有4项有明 显的优势，无人机的高分辨率摄像机技术、智能洗衣机和电子设备用于人体监测 技术、点对点无线通信的方法；美国覆盖了44项，其中在20项上领先；日本覆 盖27项，在12项上领先；

梳理已然发生的全球贸易结构变化，对我们判断宏观经济、适应未来新的全球贸易体系具有重要意义。