宏观专题报告：思考疫情过后的几个长期变化 投资要点： ●短期影响虽大，曙光已经出现。受疫情影响，今年春季期间的消费和旅游收入增速大幅下滑，而节后复工的进度也不理想，无论是6大电厂日均耗煤，还是百城拥堵指数，或是主要城市的人口迁入规模都远低于去年节后同期，这意味着1季度经济或将显著减速。但好消息是疫情拐点曙光已经出现，非湖北地区确诊病例数连续11天下降，武汉的确诊和疑似病例数也在放宽确诊标准后大幅下降。目前看来，疫情的主要影响体现在1季度，2季度后的中国经济增速有望恢复正常。 ●都市圈取代大城市化。过去，中国的城市化是“摊大饼”的模式，人口从农村和乡镇向大中型城市集中，尤其是向大城市集中，大城市的规模越来越大。但是武汉的疫情之所以传播如此迅速，与其发达的经济和交通有关，这意味着如果经济发展依赖于少数几个大城市，其实存在系统性风险。而在新型城镇化的战略之下，中小城市的户籍被全面放开，而大城市的户籍依然受到限制，这两者的交集就是大城市周边的都市圈。因而未来中国城市发展的前景未必是大城市进一步变大，而可能是都市圈的大发展。 ●适度储蓄取代过度举债。过去中国经济发展的一个重要特征是债务增速高企，企业、政府和居民轮番举债。 【更多详情，请下载：宏观专题报告：思考疫情过后的几个长期变化】