安踏体育：公司是中国领先的运动鞋类企业之一，安踏是国产的民族运动品牌，在国外品牌林立，竞争激烈的环境下，突破重围，建立起国产品牌的自信。2009年公司收购FILA，目前处品牌发展的第三阶段，维持FILA原有基础，并充分发挥电商和FilaFusion的新增动力。2019年收购AmerSports，我们认为收购AmerSports是“顶级品牌+级资源+顶级运营”的强强联合，安踏强大品牌培育力有望铸就下一个FILA辉煌。风险提示：零售环境疲软，新品牌收购整合不达预期，店铺拓展进程放缓等。太平鸟：深耕新渠道销售，在电商和购物中心渠道的占比不断提升，同时聚焦线下门店运营质量，调整和关闭部分亏损直营门店，2020年第三季度线上收入同比增长39%，较Q2的35%增速加速增长，持续推进TOC模式，优化库存，提升商品售罄率，并利用奥莱渠道加速处理过季库存，并通过打造联名款、参加时装秀等方式将品牌时尚性植入消费者心智，提升品牌知名度。