随着信贷周期、金融周期和实体经济周期相互反馈效应的不断增强，金融机构、市场和工具之间关联性也不断提升，其背后所蕴含的风险已经不再是传统意义上的个体风险，而是综合性、全局性的系统性风险。根据国际货币基金组织(IMF)、金融稳定委员会(FSB）和国际清算银行(BIS）的定义，系统性风险是指可能导致金融体系部分或全部受到损害进而致使大范围金融服务紊乱并给实体经济造成严重影响的风险,一般可以用金融体系中许多机构同时违约的可能性或系统性重要机构倒闭的概率来衡量。

本文基于两个投资的公理性假设，提出了一个用系统性预期错误解释金融危机的理论，用于分析民间借贷危机的发生机制。这一理论推断，总体真实冲击、政府经济政策与非独立预期这三个主要因素会导致系统性预期错误大幅度增加，从而可能引发金融危机。本文进一步以鄂尔多斯民间借贷危机这一典型案例，对该理论进行了验证。在鄂尔多斯民间借贷危机中，三个因素都起到了重要作用，与理论推断相符，为该理论提供了实证基础。最后，本文提出了相应的政策建议，对预防民间借贷危机具有一定的启示价值。

为提高资本市场抵抗系统性风险的能力，首先要完善新股发行制度和上市审批制度，把好上市公司入口关，做到“入口把关”。在入口把关方面，由市场决定哪些企业可以上市，做到市场自动调节器和行政适度调节功能的有机结合。其次是建立健全上市公司退出机制，降低上市公司质量引发的系统性风险。“只进不出”的资本市场是系统性风险的潜在威胁。“有进有出”的资本市场才是一个健康良性循环的自适应系统。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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我们，北约30个盟国的国家元首和政府首脑齐聚布鲁塞尔，重申我们的团结、团结和凝聚力，并在我们面临的安全环境日益复杂的时候开启跨大西洋关系的新篇章.北约仍然是我们集体防御的基础，也是盟国之间安全磋商和决策的重要论坛。北约是一个防御性联盟，将继续为整个欧洲-大西洋地区的和平、安全和稳定而努力。我们仍然坚定地致力于北约的创始华盛顿条约，包括对一个盟友的攻击应被视为对我们所有人的攻击，如第5条所载。我们将继续采取360度方法来保护和捍卫我们不可分割的安全和完成北约集体防御、危机管理和合作安全的三大核心任务。

“碳中和”从本质上而言，是一场在既定约束下，关乎需求、生产、技术、制度乃至文化的系统性变革，不单单是眼前新能源行业发展以及类供给改革，在制度文化、需求结构、消费者行为等多方面都将逐渐产生影响；碳中和能够从根本上重塑生产要素：低碳约束倒逼技术升级→技术升级需要资本助力→资本流入创造就业岗位；碳中和还关系到国家间、代际间、行业间的公平与发展的平衡，政策支持与社会治理是碳减排与技术创新在不同群体间公平性的根本保障，实现碳中和需要技术创新、制度构建、政策与社会治理的全面协同。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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本课题组首先借鉴各国际组织对系统性风险的定义,重新对资本市场系统性风险这一概念进行了明晰，并表明，系统性风险监控的核心是监控促使风险事件演化为系统性风险的风险因素。其次，本课题组结合上海资本市场的实际情况，在市场层面和个体层面明确了上海资本市场风险监控对象的范围。具体而言，在市场层面，根据上海证券交易所的业务，将股票市场、债券市场、回购市场和衍生品市场等纳入系统性风险监控范围;在个体层面,根据资本市场参与者的构成，将主要监控对象分成三类，分别为交易所会员单位、上市公司及投资者。

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