股质风险出清，资产质量提升促进估值修复，经济复苏在路上，流动性收紧对券商影响有限，高ROA业务条线业绩高增将推动行业ROE继续提升。温和通胀下，企业盈利改善，市场风险偏好提升，伴随交易量放大，券商板块将自我强化。当前券商PB1.78倍（2021/3/24），估值处于历史估值1/4分位以下，考虑到行业将迎来全市场注册制稳步推进、20%涨跌幅和T+0交易制度改革等超预期政策红利，板块整体估值具有较大抬升潜力。