央行资产负债表的负债规模可视为其为了获得资产而印发的钞票数。其分成两部分，一部分是央行印了钞投放到实体部门（即货币发行）和银行间市场（即超额存款准备金）上的钱，另一部分是央行曾经投放在市场上的钱，但目前被暂时回笼了起来（主要是政府存款和法定存款准备金）。

2019年10月30日，《中国家庭财富调查报告2019》发布。报告中显示房产在家庭财富中的占比很高，但是在“房住不炒”和房地产长效调控机制逐渐成熟的未来，居民资产从房地产向金融资产逐渐转移是大势所趋。长期来看居民资产负债表扩表仍然面临阻力，同时居民资产向金融资产的转移长期来看也将压制各类资产收益率。

本文系统分析了我国企业、居民、政府三部门资产负债表门资产负债表的发展变迁及对银行经营管理的影响，梳理了国外各部门资产负债表的变迁历史和经验借鉴，由此建议我国商业银行应从公司银行、零售银行、银政合作、金融科技、国际布局等角度，积极调整其资产负债表，优化资产负债结构，加快转变融资方式和发展多元业务，推动服务模式从信用中介向信用和资本融通中介转变。

美联储资产负债表科目：资产以持有证券为主，负债以流通货币为主。美联储总资产与总负债的差值计入净资产（联邦银行准备金余额）科目。从美联储资产负债规模来看，2003年以来，其资产负债表主要有以下两个扩表和缩表阶段，在价格型货币政策工具调控下，债市收益率与联邦基金目标利率高度正相关。次贷危机后，美国国债收益率的表现整体与美联储的资产负债表更相关，在扩表期，债市收益率总体下行；在缩表期，债市收益率总体上行。

次贷危机以来，欧央行资产负债表变化可以分为三个阶段，前两个阶段资产规模变化主要是通过公开市场操作，第三阶段央行扩表受到QE驱动。欧债危机之前，欧央行以价格型货币政策工具为主，随着2014年6月欧央行开始尝试“负利率”，利率走廊下限开始降为负值，此后利率变动对债券收益率影响下降，欧债危机之后，欧央行资产扩张的速度已经成为影响债券收益率的重要变量。欧央行货币政策正在从价格型工具主导转向价格型和数量型工具并存。

央行资产负债表的编制经历了1994年-2002年，2002年-2011年与2011年-至今三个阶段，相对具有可比性的是2002年以来的资产负债表数据。1994年至2002年，央行自主按年编制资产负债表，资产负债科目与当前存在较大差异。2002年后，央行按照IMF发布的《货币与金融统计手册》按月编制统计意义上的资产负债表，具体变化包括增设国外负债项目，减少非金融机构存款项目，其他资产和负债不再以轧差净值反映而是以其他资产和其他负债两个项目反映等。

2月9日财政部公布2021年12月全国发行地方政府债券3179亿元，其中一般债券367亿元、专项债券2812亿元;2021 年1-12月，全国发行地方政府债券74898亿元，其中一般债券25669亿元、专项债券49229亿元;截至2021年12月末，全国地方政府债务余额304700亿元，控制在全国人大批准的限额之内。2月9日为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日2000亿元逆回购到期，实现净回笼1800亿元。

本报告通过对煤炭行业的年中回顾,总结出需求疲弱下煤价坚挺、资产负债表持续改善的结论

[央行]2月15日央行为维护银行体系流动性合理充裕，开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作，当日有200亿元7天期逆回购到期，实现净投放2900亿元。

12月20日为维护年木流动性平稳，央行以利华招标方式开展了7天期和14天期逆回购操作共200亿元，同时当日有100亿元逆回购到期，实现净投放100亿元。 12月20日央行搅权全国银行间冈业拆借中心公布12月LPR:1年期为3.8%，较11月下调5BP;5年期LPR为4.65%，连续21个月持平。

我们认为随着经济从局部复苏向全面复苏转变，工资性收入和可支配收入缓慢回升，居民消费能力恢复；此外疫情防控常态化，新冠带来的不确定性逐渐降低，居民消费倾向亦将加速回暖；但同时疫情冲击下居民财富分化加剧，杠杆率攀升，中长期角度看居民消费倾向与消费能力分别受到影响，居民消费支出增速或难以回归疫情前水平。

美联储、欧央行和日本央行作为全球三大央行，其资产负债表在21世纪经历了大幅的扩张，主要意图在于为货币市场投放流动性和量化宽松以刺激经济。自2019年末，面对经济下行的压力或流动性紧张，三大央行均重启扩表，但其具体的动因和目的有所不同，未来货币政策措施也存在差异。总的来说，宽松是2020年全球货币政策的主基调。具体而言，预计美联储货币政策将继续以有机扩表为货币市场提供流动性，经济风险加剧很可能促使其降息政策偏鸽；欧央行将通过更灵活的资产购买计划满足QE规则的要求，日本央行的国债购买规模将与其财政政策的落地情况密切相关。