我们预计至2025年装配式新建建筑面积有望从19年的4.18亿平方米增加至11亿平方米，20-25年CAGR+17.6%，装配式建筑仍有望保持较快的增速，政策叠加成本双因素推动PC结构仍是装配式建筑发展的主流。政策推动来看，根据住建部数据，19年新建的装配式建筑中65%以上为PC结构，考虑到钢结构渗透率的提升，我们测算至2025年PC结构在装配式建筑中的占比合理下降至55%左右。成本管控来看，我们预计未来随着人力成本的持续上升和PC构件价格的降低,PC结构与现浇类建筑的价差将逐渐收窄，PC构件龙头受益于行业的快速发展。

该统计数据包含了2019年中国不同预制率下的装配式建筑建安成本结构对比。2019年在20%预制率下装配式建筑材料费成本占比达到了67%，人工费占比达到了18%。

2019年7月，BCG波士顿咨询发布最新洞察《装配式技术引燃建筑业革命》。2019年的汽车工厂与1919年的汽车工厂有天壤之别，但建筑工地却几乎没有任何改变，这其中，场外施工或装配式技术是关键，然而，虽然有过先例，也有迫切的需求，但装配式技术的普及率仍然有限。这种状况如今终于开始改变，越来越多的项目正在采用装配式技术，包括高端公寓、酒店和机场航站楼。这对建筑业是巨大的颠覆。行业高管在权衡自己的选择时，必须清晰理解装配式的概念——它为何越来越受欢迎，企业如何参与其中，以及它对整个行业意味着什么。

装配式建筑在节能减排、降碳等层面多个方面优于传统建筑，契合“双碳”的发展目标，近年来，国家和地方密集出台多项政策，推动装配式建筑的发展。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出“加快推进新型建筑工业化，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅”;同期，国务院《关于推动城乡建设绿色发展的意见》中再次强调“重点推动钢结构装配式住宅建设”。

我们判断提升装配率是地产商采用装配式装修工艺的最直接诱因，推动装配式装修行业短期快速放量，我们预计至2025年装配式装修市场规模有望从2019年1132亿元增加至6390亿元，复合增速超过30%，而中长期视角人工成本持续上涨以及环保要求趋严，装配式装修更符合建筑产业化的发展方向。装饰企业整合产业链动力强，后续有望成为行业牵头人，龙头有望凭借产业链整合与研发能力构筑装配式装修企业竞争壁垒，推荐金螳螂，产业链其他相关公司包括亚厦股份、全筑股份和柯利达。

钢结构是具备多种优势的建筑结构形式，装配式建筑热潮开启，钢结构是优质赛道，钢结构各细分市场均有较强需求韧性，钢结构住宅前景广阔，市场集中度仍低，商业模式趋向多元，钢结构行业加速迈向标准化、规模化、市场化。

装配式装修是指一种“采用干式工法、将工厂生产的内装部品在现场进行组合安装的装修方式”，与装配式建筑的主体结构相同，其内核均是建造方式的工业化变革。装配式装修将房屋装修拆解为多个模块，以制造业的生产方式有效解决了传统装修的痛点，同时也方便了后期的更换及维修。根据住建部，2019年新开工装配式建筑面积4.2亿平，占新建建筑面积比例13.4%，其中装配化装修建筑面积4529万平，虽然较2018年增长了5倍之多，但占装配式建筑面积比例仅10.8%，占新建建筑面积比例仅1.4%，行业目前尚在成长初期。

该统计数据包含了2017年德国装配式建筑构成占比。2017年德国装配式建筑木结构占比达到了77.1%。

火神山、雷神山医院采用钢结构箱式房装配化施工，预计1周交付再彰显中国速度，装配式钢结构受益政策支持，应用广度与深度都将明显增强。1)装配式钢结构优于PC 及木结构，可广泛应用于住宅/工业厂房/三馆一中心/学校/医院等领域；2)2019年装配式钢结构有两大重要变化，一是首次明确提出鼓励住宅试点并有7省试点，二是装配式钢结构住宅技术标准正式推出；利好装配式钢结构驶入快车道。

该统计数据包含了2020年全球主要国家装配式建筑占比。其中美国装配式建筑占比90%。

装配式风口正盛，成长性、变革性兼具，装配式建筑-未来五年行业复合增速或将达20%，装配式装修测算2025年公共建筑领域和住宅领域的市场空间将分别达到1500亿、7500亿，合计规模近万亿。

从全球视角看，产业工人短缺+环保压力是装配式建筑发展的主要推动力，国内形势严峻，产业升级转型势在必然，装配式建筑产业已过0-1阶段，目前正处于由点向面加速扩散发展过程中，装配式建筑产业链各环节迎来发展的春天。

该统计数据包含了2017年德国各类型装配式建筑占比情况。2017年木结构装配式建筑占总量比重达到了9.2%，木结构分项中装配式建筑占比达到了81.7%。

该统计数据包含了2017年日本装配式建筑类型占比。2017年日本装配式建筑共同住宅类型占比达到了67%。

“环保趋严+劳动力紧缺”驱动，政策开启装配式建筑万亿市场空间，装配式PC 技术日趋成熟，建造工期优势突出，装配式建造成本改善空间大，“工期缩短+政策奖励”显著提升开发商经济效益。

近年来，在政策大力支持下，我国装配式建筑得到快速发展。其实，海外发达国家和地区装配式建筑的发展已较为成熟。我们选取日本、新加坡、香港地区、美国和德国进行研究，并为我国的装配式建筑发展提供一定的借鉴。

该统计数据包含了2019年中国装配式建筑类型占比。2019年装配式建筑迟缓型占比达到了41%。