IAM（IdentityandAccessManagement，身份与访问管理）致力于确保组织中的人、设备等在日益复杂的技术环境中合理访问资源，是保障信息系统高效连接，人员、设备访问安全，以及实现组织数字化转型目标的核心基础设施，并用于满足日益严苛的合规性要求。对于企业、政府等组织而言，IAM都是一项非常关键的职能。它与业务紧密保持协同，使能组织在支持新业务计划方面变得更敏捷，因此对IAM技术开展研究非常必要。随着数字化技术的深入应用以及国内外政策法规的不断完善，IAM技术历经从单一功能模块到全面数字身份治理体系的发展历程，业务场景不断延伸，在智慧城市、数字政府以及各行业数字化转型中均具备丰富的应用场景。

过去经济增长靠货币和投资驱动，反映到股市中就是周期行业涨的快，而货币放水又不可持续，等到货币紧缩是漫长的下跌。本轮股票牛市由科技和消费行业领涨，这些都不依赖于货币，而是依赖于中国居民对美好生活的追求，优质的企业帮助居民提升消费质量，可以获得长期稳定的业绩增长，这也是美股40年长牛的奥秘。展望2020年，由于货币再宽松和贸易摩擦缓和，库存周期的启动意味着短期内周期行业也有机会，但长期内我们有望迎来靠消费和科技引领的股市黄金十年。

5G的发展速度非常之快，截止2021年9月，全球已经部署了有176张5G商用网络，超过150万5G站点。5.2亿5G用户的感官体验，也迎来全面升级焕新:高清视频的时长占比提升到了80%。

有赞商家市场规模持续高速增长，开发者正处于平台发展的红利期，广大开发者大有可为有赞商家规模持续快速增长，2020全年交易额达1037亿，市场孕育巨大潜力；有赞云生态开发者收入与平台流水收入几乎保持同步高速增长，双方互利共赢，开放共生2020年有赞云生态活跃开发者超10万，开发者全面加速在有赞云平台的生态布局；有赞云应用市场GMV同比2019年增长342%，开发者收入同比增长341%，两者几乎保持同步高速增长；有赞云生态持续丰富，平台扶持力度重磅升级，助力开发者效率提升百倍以上有赞云从开放能力、体验和效率、应用质量保障、应用推广等各方面对开发者进行扶持，开发者效率和体验大幅提升；有赞云发布“北斗计划”，提供全生命周期精准扶持，全方位培养和扶持开发者，优质开发者还可享有有赞专项投资扶持。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

从印度产业升级看国内API投资窗口期①国内API板块投资存在的跟踪困难。在汇兑、订单排产节奏扰动下，部分投资者感受到API板块短期业绩难跟踪、长期空间看不清，在更长的时间维度、国际视野下，很难分辨哪些API公司能脱颖而出。②印度仿制药产业作为全球产业升级的垂范，对我们有很好的借鉴比较价值。印度是全球API、仿制药大国，1995年至今以Sun、Aurobindo、Lupin为代表的API-制剂一体化公司走出了具有印度特色的国际化路径，本文试图从可比区间的定位、产业背景的还原，以及在历史竞争环境中印度公司的战略选择、产品布局和拓展空间的维度，看印度公司的制药升级，以期对国内API产业升级中的投资机会有更好指导。定位：“印度优势”下仿制药十年超额收益①印度仿制药产业阶段性升级，带来投资超额收益。我们发现2005-2015年十年间印度API-制剂一体化公司二级市场超额收益明显，印度企业在1995-2005年间初步实现API/中间体国际化，在2005-2015年间印度制剂在美国市场形成了规模效应，在2015年后高壁垒仿制药、创新药NDA陆续增加。②我国API类似印度仿制药产业升级的初期阶段。作为仿制药制剂的原料，我们认为API公司产业升级的前提来自产品的规模性（品种、体量），与印度相比，中国API公司的现状是产品品类普遍相对单一的问题（注：此处以美国销售和通过国内一致性评价为例），这类似印度公司2000-2010年的情况，相关公司初步形成API竞争力、但仿制药刚起步阶段，结论上，我们判断国内API还处于大行情初期。复盘：从印度优势和产业环境，看发展路径十年“印度优势”，成本&效率分享美国仿制药红利。分析2000-2010年印度药企的发展历程，从产业链分析上，我们发现：①API端：特色API全球竞争优势初步形成，大吨位仿制药品种率先突破；②一体化角度：API自产比例先升后降，第一批制剂多集中于已有原料药DMF的制剂品种；③制剂梯队：核心是申报效率和战略立项。我们发现，印度制药升级的核心是依托“印度优势”一体化拓展分享美国仿制药市场红利，值得注意的是一体化拓展并没有提高整体盈利能力（规范市场API销售本身具有稳定、持续的较高回报率），但降低了资本开支强度，资产周转率提升依赖于整合和运营效率，可能具有一定的α属性。

本报告主要以全球肿瘤小分子药物研发与竞争，中国肿瘤小分子药物研发与竞争，药渡咨询业务案例介绍描述了中国未来十年抗肿瘤小分子药物的研发布局。

本文以“数字经济促进乡村振兴之路”概括过去十年：中国淘宝村数量从3个增加到4310个，淘宝镇数量达到1118个，覆盖2.5亿人口。过去一年，全国淘宝村和淘宝镇网店年销售额合计超过7000亿元，在全国农村网络零售额中占比接近50%，带动就业机会超过683万个。

中国新兴消费阶层是全球众多消费 品的增长引擎。

商业世界瞬息万变，但组织模式却没有得到同步发展。据盖洛普（Gallup）的一项研究发现，企业中只有15%的员工全身心地投入自己的工作，而我们的研究也表明，全球生产率增长已经从20世纪70年代的平均5%下降至如今的不足1%。面对这样的逆境，企业领导者不仅需要重新思考组织的存在意义和构建方式，还需要思考如何发掘个人、技术以及生态系统的潜力，做到这些的企业将能够在不断变化的商业环境中取胜。

行业集中度提升是我国制造业结构升级的必经之路。关于集中度，经济学分为两种观点：芝加哥学派的“有效结构”假说和哈佛学派的“集中度—利润率”假说。两个学派都认为，行业集中度的水平与绩效存在正相关，且行业集中度的提升是产业发展的必然趋势。从海外经验来看，日本和美国的发展经历都与理论一致。日本在1970-80年代各行业集中度提升，并顺利完成经济转型。美国则是在20世纪初以来的多次并购浪潮下，行业集中度逐步提高，并促成美国经济结构的重大改变。