报告从VIE存在的现实基础出发，评析了VIE的法律监管环境，结合《证券法》（修订草案）、《外国投资法》（征求意见稿）等监管规则，探讨VIE架构的发展趋势。

在过去这两年里，围绕VIE结构又发生了不少引起资本市场关注的事件。与此同时，伴随着我国证券发行制度的改革、多层次资本市场的构建、以及内外资立法的统一，VIE结构也正在或即将发生一些颠覆性的变革。

周五晚证监会首次明确VIE架构合法化，满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。 本周五希望教育发布公告，5000万收购双林教育100%股权，同时希望教育向双林教育贷款1.82亿元、期限1年、年利率12%，借款用于购买400亩土地、未来可以用于建设以智能轨道交通、物联网、大数据为特色的现代产业学院。双林教育主要从事教育咨询服务，2021年前11个月净利为-155万元，账面价格为4840万元、收购PB约为0.97倍。

科创板的制度设计充分体现了市场化导向。围绕着上市审核、发行承销、二级市场交易、资本运作以及退市等方面做出了突破,略超市场预期。以下我们重点关注上市审核、发行定价、交易制度及退市等几个较受关注的制度设计。

新三板发展飞速，企业挂牌数量迅速超越其他资本市场，新三板企业体量明显高于预期，进入2015年，新三板挂牌企业股票发行和成交均呈现井喷态势，做市指数在经历4月7日峰值后已腰斩，交易量下滑明显，新三板基金爆发式增长，投资策略分三大派系，新三板成投资机构新宠，已有五家机构登陆新三板，新三板成为众多创新型中小企业的有力支撑，新三板为挂牌企业资产重组及并购扩张提供了极大便利，“两头在内”时代来临，VIE回归将借助新三板焕发新的活力，新三板仍将面临泡沫、流动性危机和长期投资考验等三大挑战。