内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

20H1，疫情冲击下钢价同比下行，叠加矿价强势，普钢企业整体归母净利、吨钢净利分别同比下行34%、37%；特钢企业归母净利同比降14.6%，下滑幅度较普钢行业少，具有一定韧性；加工企业中甬金股份、久立特材、金洲管道扣非归母净利均同比上行；原材料企业中，铁矿石企业归母净利同比上涨较多。20Q2，整体看钢企业绩表现相对平稳，因疫情后基建、机械等下游恢复较好，普钢企业利润环比上行较多。我们推荐特钢板块中的中信特钢和加工板块中的甬金股份及武进不锈。

疫情影响叠加矿价较高，2020年上半年普钢企业盈利大幅回落，特钢企业盈利韧性较强，业绩稳定性远高于普钢，采矿企业业绩维持正增长，管道企业盈利相对平稳。

该统计数据包含了2015-2018年上半年中国钢研纳克公司综合毛利率情况。2018H1中国钢研纳克公司综合毛利率为40.6%。