2018年IPO市场特征回顾暨2019年预期：“双轨制”并行，确定性减弱 本期投资提示： ●制度突破：中国特色CDR制度破茧，科创板试点注册制。2018 年是我国资本市场服务新经济从制度层面谋求重大突破的一年：上半年中国特色CDR制度破茧，设计上充分考虑我国资本市场环境特征，凸显中国特色，但受下半年二级市场剧烈震荡等因素的影响，目前尚未有一单CDR落地。11月5日科创板试点注册制战略提出后，上交所、证监会等积极筹备，预期具体的制度安排和配套措施有望在2019年上半年出台， 2019 年下半年有望迎来创新企业的挂牌上市。 ●发行缩量：数量同比降逾七成，募资额向大盘股集中，银行券商扎堆上市。2018 年累计有103只新股发行，合计募资1374.88亿元，同比分别下降75.42%、37.11%， 其中询价新股85只，占比82.52%。市值分布上，2018年新股募资规模向大盘股集中，有9只新股募资额超过30亿元（2017年仅3只），募资总额占比为46.4%，高出2017年同期约40.9个百分点。行业分布上，在金融去杠杆的背景下，金融企业竞相通过上市以寻求融资充实资本金，今年共有12只金融股发行或招股，占比11.01%（2017年占比仅1.1%），其中城商行、农商行合计5只，券商6只，以及寿险龙头中国人保。 ●配售多样：A类现1000万元差异化市值门槛，B类C类短期博弈环境改善。工业富联和中国人保均引入战略投资者，战配获配比例均超过30%，并且设置锁定期减少上市后对二级市场冲击，网下三类的配售份额同比仍较为稳定。 【更多详情，请下载：2018年IPO市场特征回顾暨2019年预期：“双轨制”并行，确定性减弱】