所谓资金抱团，取抱团取暖之意，是多重因素共振的结果。其中，消费类板块业绩增速具备比较优势是核心原因。

新浪潮，新引擎：5G“三超”（超高速、超低时延、超大连接）的关键能力和万物互联的应用场景将开启新一轮信息产业革命，我们预计5G网络建设投资达到1.29万亿（同比4G增长超过60%）。预计到2035年5G在全球创造12.3万亿美元经济产出（相当于2016年全美消费支出），至2030年我国5G直接和间接产出将分别达6.3万亿和10.6万亿元。

本报告从主题推升估值、5G带来的终端变革、芯片国产化、安防LED对寻找主题盛宴后的兑现机会进行了全面分析。

2019年中国餐饮行业收入达到4.7万亿元，增速超过9%，然而2020年的疫情造成线下餐饮停摆数月，行业整体跌幅超过15%。在这样一个转折时点，我们观察到领先连锁餐饮企业以各种方式积极面对外部挑战，思考企业健康发展的核心，并更为坚定地加大投资，扩展业务版图。与此同时，2020年也是证券市场欣欣向荣的一年。全年首次公开发行A股近400只，筹资约4,700亿元；港股约150只，筹资约4,000亿港元。餐饮企业中，九毛九、百胜中国（港股）、同庆楼、巴比食品等纷纷登录资本市场，餐饮企业的上市节奏进一步提速。同时，有更多餐饮企业计划或正在准备首次公开发行或融资，与资本的合作日趋紧密。中国连锁经营协会致力于服务国内连锁餐饮企业，伴随企业成长。普华永道深耕餐饮、大消费行业多年，为众多行业内企业提供上市服务，同时深度参与该领域投资并购市场多起标志性交易，对企业上市和投融资有深刻洞见。本次普华永道消费品团队联手中国连锁经营协会，旨在剖析餐饮行业一二级资本市场现状和动向，为广大行业参与者提供重要参考。本次报告通过提炼行业发展趋势，揭示餐饮企业增强“内功”的主要方向；通过分析22家餐饮上市公司的现状和资本市场表现，帮助企业理解资本市场估值逻辑和上市对企业的影响；通过梳理过去三年餐饮行业投融资趋势，探讨一级市场热点和看法。最终，我们希望本次研究成果能够帮助餐饮企业在做强业务的基础上，更好地规划融资和上市，与资本共赢，共享行业盛宴。

投行作为证券公司业务本源迎来全面发展。资本运用的核心是利用投行能力与投资者服务能力投资实体企业、承担交易中介。随着经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，融资模式由间接融资向直接融资转变，资本市场改革与注册制不断推进，投行业务将迎来全面发展。国内券商投行资本化业务模式逐渐清晰，部分头部券商深化布局投行资本化有望成功转型实现高质发展。

报告总结了：1、水泥高景气度延续，看好稳态周期下的估值修复 ；2、玻璃竣工周期支撑需求，盈利稳步向上 ；3、玻纤行业拐点渐行渐近，龙头迎布局良机

2019年动力煤供需将呈现小幅过剩的格局。用电量增速放缓，能源结构调整降低煤炭消耗，非化石能源持续发力，动力煤需求增速确定性下滑。供应而言，产能淘汰接近尾声，新增产能仍将增加，动力煤价格的阶段性顶部已经出现。

新能源汽车：从造车盛宴观电动化提速。本周，备受瞩目的几款车正式推出，包括吉利的极氪001，小鹏的P5等。此外，搭载了华为智能驾驶系统的极狐阿尔法S也在复杂路况中交出了优秀的成绩单，并于周末正式上市，价位从25.19-34.49万元，搭载了华为自动驾驶系统的HI版基础价格38.89万元，高阶版本42.99万元。华为加持下的ARCFOX，在电动化和智能化两个方面都有较强竞争力，不仅搭载了三激光雷达和鸿蒙OS车载系统，在快充和续航领域也分别交出了10分钟195km和708km续航的成绩单。新一轮造车盛宴的来袭，科技巨头的参与，也引发了我们对于产业链的思考。回顾过去，2014-2015年，在中国针对电动车的高补贴政策驱动下，第一波造车盛宴开启。从结果来看，除了少数传统车企和造车新势力发展良好，大多数造车新势力由于在研发成本、资金和供应链管理上的缺陷宣告造车失败，且从2019年开始，特斯拉的鲶鱼效应使得没有竞争力的车企加速出清。立足当下，在全球政策+产品双擎驱动，电动化已进入快速发展阶段，根据中汽协和Marklines的数据，中国、欧洲和美国Q1销量分别为51.5/45.8/12.5万辆，分别同比增长352%/100%/49%，在主要车市共振下，我们预计全球2021Q1新能源车销量达116万辆，同比增长150%。且从发展阶段来看，全球新能源车渗透率在2020年开始有了明显的跃迁，2020年全年全球渗透率达到4%，同比增1.5Pcts；2021年Q1全球新能源车渗透率预计达到6.5%，同比再次大幅增长，是电动化提速的最好证明。在此基础上，我们预计2021年国内电动车销量有望超240万辆，同比增长80%，全球电动车销量超500万辆，同比增长超70%。展望未来，在电动化与数字化背景下，智能电动车的竞争将同时在以电气化架构为基础，涵盖三电系统在内的成本和安全性能，以及以软件、算力为基础的智能化驾驶和智能移动座舱化间展开。规模化、保有量和持续的创新能力将成为决定各车企生存发展的关键，因此集中度将大幅提升，倒逼车企不断突破发展。而为占据先发优势，随着各大车企对新能源车产能的加大投入及新车型的持续研发，新能源车无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期，第二波造车盛宴已正式开启。同时，电池和中游材料环节的军备竞赛业已展开，产能为王，细分领域龙头将持续受益，因此，我们认为供给层面的短暂受限并不影响电动化的长期逻辑，造车盛宴恰恰印证了电动化的提速并将进一步加速电动化的进程。

本报告通过新能源车、光伏、风电，总结了锂电龙头享电动盛宴，光伏电池迎异质结变革的原因

智慧城市的兴起，得益于ICT技术革命带来的网络联通、数据爆炸、计算机与云端处理能力的提升、物联网技术的应用，使城市感知、联系、应对内外部变化的模式发生改变，形成了适用于基础设施、城市服务、交通管理、智能建筑、商业服务等领域的城市应用。

“碳中和”提速全球电动化进程。“碳中和”视角下，交通占全球碳排放比重为25%，仅次于电力，而美、欧交通领域碳排放在“排碳”部门中成为为数不多仍在占比提升环节，中国交通领域碳排放在“排碳”部门中成为增长最快的部门之一。中国制定“2030达峰，2060碳中和”目标，任务重、时间紧，中国减排斜率最为陡峭。电动车是实现交通领域碳减排的重要抓手，站在新一轮数十万亿元的巨大市场空间的产业新起点，全球车企势必将抢占电动车领域这一制高点。毋庸置疑，“碳中和”将是电动车长期、高速发展重要催化剂。电动化迈向智能电动将造就新一轮投资盛宴。汽车行业经过十余年的长足发展，目前已经步入电动化3.0时代，以锂电池为代表的核心产业链进入高速成长期。时值当下，汽车产业升级向智能电动化发展，智能网联将是未来全球车企与新势力争夺的重要阵地。一方面，新势力如特斯拉、小鹏、蔚来等已在高端车领域引领行业；另一方面，华为、苹果、小米等生态型巨头入局智能电动化领域，揭开了汽车产业智能化1.0时代的序幕。例如，近期华为智能驾驶超预期发展，给行业注入一剂强心剂。我们强烈看好电动车在智能化推进下的高速发展，与此同时，新一轮高景气投资盛宴正式开启。供给-需求-价格-业绩形成多重共振，行业步入中长期高速发展。1）供给端：车型供给日益丰富，高端与低端全面开花，国内与海外齐头并进，磷酸铁锂与三元电池技术共同发展，全球范围内迎来了电动车新品大周期，将满足多层次需求。2）需求端：我们预计2021年全球电动车销量超500万辆，YoY+61%，同时，预计2021~2025年全球电动车CAGR约38%，将继续高度景气。3）价格：产业链各环节有所分化。由于需求高增长，部分产品供不应求，处于涨价上行周期。整体而言，我们预期后续产业链产品价格维持相对稳定，助推行业良性发展。4）业绩：2020Q1受疫情影响，电动车产业链受到较大冲击，从2020Q2起开始恢复，产业链细分龙头业绩持续向好，步入高速发展大周期，具备优异的α增长属性，投资价值凸显。