我们首次覆盖全球奢侈品行业。我们对行业的长期发展感到乐观，相信将会由新兴市场消费升级，数字化转型和行业效率提升所驱动。基于产品创新度、分销渠道控制力、营业收入构成和战略方向等选股逻辑，我们首次覆盖以下奢侈品公司。首次覆盖普拉达（1913.HK），给予跑赢行业评级，目标价42.0港币，基于产品创新，线下渠道改革和电商放量。首次覆盖开云集团（KER.FP），给予跑赢行业评级，目标价670欧元，基于Gucci重塑品牌稀缺度,BottegaVeneta品牌放量，和电商自有化进程。首次覆盖博柏利集团（BRBY.LN），给予中性评级，目标价13英镑，基于其提升品牌的努力尚未见成效，品牌力相对薄弱。