抗疫后遗症，全球大放水。疫情对全球经济造成了巨大的伤害，根据IMF的最新预测，2020年的全球经济或会萎缩3%以上，其中发达国家将普遍出现负增长，而中国和印度也仅是勉强维持正增长。如何帮助这些陷入困境的居民和企业，避免债务危机？只能靠政府举债和央行印钞，美国推出了2.6万亿美元的财政刺激计划，占到其19年GDP的12%，日本推出了108万亿日元的刺激计划，占其19年GDP的20%，而所有这些刺激，主要都是要其央行印钞来买单。经济危机与资产泡沫。我们发现，美国经济在过去的20多年，一直处于危机与泡沫的循环当中，每一个泡沫最终都会引发危机；而为了拯救危机，必然会大幅放水，这就会催生出新的资产泡沫。在1998年、2001年和2008年，美国曾经有过6次紧急降息政策，分别是为了应对亚洲金融危机、科网股泡沫破灭和次贷危机，结果又酿成了三轮新的资产泡沫，分别是科网股泡沫、地产泡沫和股市泡沫。这一次为了应对新冠肺炎疫情，全球出台了史无前例的超级宽松货币政策，是否会在未来再次催生新的资产泡沫？美国：金融地产泡沫交替。回顾美国过去的50年，我们发现其资产泡沫在房市和股市中交替出现，平均10年左右是一个周期，如果前一个周期中是地产泡沫主导，那么之后大概率是股市泡沫主导。例如从69到79年，美国房市领涨。之后十年美国呈现房股双牛，这也是唯一的一次资产泡沫没有明显交替的周期。从89到99年，美国股市正式领涨，从99年到07年，房市再度领涨。从07年至19年，虽然经历金融危机，但美股依旧创出新高。由此推演下去，未来10年美国或许又会出现房市领涨。日本：金融地产休戚与共。但是在日本，我们发现其资产价格表现远比不上美国，股市和房市呈现同涨同跌、大起大落。从1969到1990年，这21年间股市和房市同时大涨，而之后的21年股市和房市同时大跌，在2011年以后房市才止跌、股市重新恢复上涨。我们发现，日美资产价格表现差异的根源在于经济与货币表现的差异，美国的经济和货币总量在过去50年持续创出新高、从而支撑股市和房市的长期上涨，而日本的经济和货币总量曾经有20年基本停滞，所以导致了同期股市和房市的表现低迷。