2020年汽车行业投资策略：紧拥“电动、智能”化浪潮寻找确定性机会 我们年初对销量的判断基本正确，市场继续探底。 2019年以来，我国宏观经济仍然保持下行压力，加之部分地区国五国六排放切换以及新能源汽车补贴大幅退坡的影响，汽车行业延续了2018年以来的颓势。二季度经销商对国五车型清库大幅度降价对行业利润造成较大伤害。 2019年1-11月我国狭义乘用车销售1.922万辆，同比减少10.31%，比起2019上半年跌幅有所收窄。分车型来看，各类车型均出现了明显下滑，轿车、SUv、MPV分别下滑了9.4%、4.3%、18.5%，SUV渗透率增速下降。 自主品牌整体市占率下降，但前十集中度持续提高，自主品牌销量前十占比首次超过90%，较2017年提高了近4%。一线自主品牌出现分化，受产品周期的影响，2019年1-5月上汽和广汽销量大幅下降，吉利小幅下滑，长城和比亚迪逆势增长得益于爆款新能源车型的推出。随着汽车销售低迷持续，合资品牌降价销售对自主品牌形成一定压力，自主品牌市场总份额下降，而弱势自主品牌受到一线自主和合资品牌下移的双重挤压，加之国六及双积分的压力，我们预计自主品牌主机厂亏损家数将进一步增加。 2008年，国内CR3品牌销售占比52.6%，2018年，国内共有在售新车品牌194个，CR10品牌销售占比57.2%，随着经济下行，产业进入淘汰期，强势品牌份额将加速增长，三四线品牌将面临更大的消亡压力。 【更多详情，请下载：2020年汽车行业投资策略：紧拥“电动、智能”化浪潮寻找确定性机会】