钢材表需高位，库存延续去库，但已接近库存拐点，高钢价消化利好预期，盘面修复贴水的空间不大，当前价位不建议追多。1月合约可逢高止盈；等待淡季累库，钢价回调后，关注05合约做多机会。无无HC10月制造业投资增速降幅继续收窄，汽车、家电等刺激政策有助于板材需求释放，热卷、冷轧表需季节性上升，冷轧需求好于热卷，热卷延续降库，但降幅收窄。本期产量环比明显回升，随着利润回升，限产放松，钢厂检修减少，后期产量仍然有上升空间。盘面大幅拉涨消化一定利好，当前价位不建议追多，关注4100-4200一线压力位表现。

近期存储器现货价格出现上涨走势，这有别于下半年存储器持续走弱的市场共识。我们的供应链调研显示，当前现货价格反弹系因：（1）先前采用CXMT（合肥长鑫）产品的大陆模组厂，近期在验证与使用时陆续遇到瓶颈，目前正在市场中寻求替代产品（这也带动eTT、uTT等低规格产品需求拉升）；此外，CXMT供应的低规格产品供给收缩亦会带动整体均价抬升；（2）当前主流产品（以DDR48Gb*8颗粒为例）现货价格（2.5美金）较合约价格（3.1美金）仍有近两成价差；（3）为应对美国禁令，华为于9月中之前积极拉货（主要产品为5G布建及网通领域的ConsumerDRAM颗粒）引发中国厂商购货意愿，带动波动性本来就较为剧烈的现货价格更上台阶。现货价格虽有领先意义，但ConsumerDRAM仅占市场消耗量约8%，即便该领域因华为短暂拉货而有价格波动，但以当前产业氛围来看，合约市场的涨跌仍较大程度参照供需双方的库存水位以及主流ServerDRAM的采购动能何时回温，在Datacenter与EnterpriseServer业者尚未重启新一轮补货前，DRAM价格压力依然存在，当前现货价格反弹仍以短期效应做解读。同时，我们预计3Q-4Q20DRAM合约均价环比跌幅分别为10%、5-10%。

由于煤炭价格走势与煤炭和火电板块市场表现以及业绩的紧密联系，市场参与者需要可靠的价格走势预测以帮助他们做出正确的投资决策。在本报告中，我们通过鉴别供需两端推动价格走势的主要因素，来建立一个价格预测模型以将最相关信息纳入考量。我们通过提出关键问题的方式来引出每一个价格主导因素，并展示每个因素的运用方式及其重要性。

基本金属：宏观经济与原料供需双重利好，助推基本金属价格屡创近年来新高。据Wind，2月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为15.19%、9.10%、2.12%、8.15%、11.95%、5.01%。美国总统拜登1.9万亿经济刺激计划稳步推行中，市场保持乐观情绪；美联储主席鲍威尔重申美联储将继续维持基准利率零水平；原油价格受美寒潮和OPEC减产影响不断攀升，带动大宗商品持续走高；供需端淡季累库不及预期，长远来看，基本面和供需端的利好能够支撑有色金属未来持续上涨。建议关注：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业等。

该数据包含了1972-2018年迪拜，布伦特，尼日利亚福卡多斯，西德克萨斯石原油现货价格。迪拜1972年为1.9美元/桶,1973年为2.83333333333333美元/桶,1974年为10.4125美元/桶,1975年为10.7025美元/桶,1976年为11.625美元/桶。

该数据包含了2015-2020年国际有色金属价格情况。2020E基本金属为91.32010=100)(%,铝为2135美元/吨,铜为6581美元/吨,铁矿石为64.5美元/吨,铅为2235美元/吨。

本周有色金属价格指数走弱，铜金比价环比下跌1.56%，铝价和铜价分别环比下跌1.35%和0.66%。黑色金属价格继续走强，钢材价格指数、螺纹钢期货市场价环比分别上涨2.07%和4.36%，螺纹钢社会库存环比下跌2.71%。临近年底，食品价格出现上行，食用农产品价格指数环比上升2.1%。猪粮比价环比上升11.1%，山东蔬菜价格指数环比上升4.59%，但增速较前三周出现边际放缓。风险提示：海外疫情二次反弹、疫苗试验效果不及预期。

有色金属主题数据包包含389项数据（340个数据报告、49个表格数据），数据包的大小为519MB。有色金属[Metallurgy]non-ferrous metal，狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。广义的有色金属还包括有色合金。有色合金的强度和硬度一般比纯金属高，电阻比纯金属大、电阻温度系数小，具有良好的综合机械性能。 有色金属作为一种战略资源在高科技产业和国防军工方面有重要应用，其中稀土又是有色金属中极为重要的一种。根据USGS数据，全球稀土资源总量为1.2亿吨，储量分布较为集中，CR5占比达到90%。其中中国4400万吨，占比达到37%；越南和巴西探明储量均为2200万吨，分别占比18%；俄罗斯探明储量1200 万吨，占比10%；印度探明储量690万吨，占比约6%。 本数据包涵盖全世界各国有色金属的供给情况及价格变化趋势，同时也列举了主要有色金属的销售情况，希望帮助使用者了解有色金属行业动态，并为相关决策提供帮助。

该数据包含了2016-2020年国际有色金属价格同比涨幅情况。2017基本金属为24.32010=100)(%,铝为22.7%,铜为26.8%,铁矿石为23.0%,铅为24.0%。

本周钴锂价格大幅上涨，钴盐上涨6-8%，金属钴继续上涨1.1%，氢氧化锂上涨0.9%后，氢氧化锂龙头企业赣锋锂业发布公告氢氧化锂提价不起过10%，受疫情影响复工和物流是钴锂价格上涨的直接原因，从供需关系来看，我们预计钴盐和氢氧化锂价格仍将上涨，建议重点关注洛阳钼业、寒锐钴业、华友钴业、赣锋锂业、雅化集团、天齐锂业和威华股份等标的；工业金属关注冶炼铜行业副产品硫酸库容不足导致的停产风险，建议关注紫金矿业、中色股份。

基本金属、小金属价格全面上行，金价虽阶段波动但不改上行趋势。我们预计金属价格仍将全面上行，尽管驱动的缘由各自不同，但全球相对宽松的货币环境（尤其美联储新的通胀策略）、中欧及其他国家逐步恢复的经济活动成为核心原因。新能源产业发展如火如荼，欧洲销售量不断创出新高、中国新能源补贴政策出台均会给新材料企业带来受益。稀土需求回暖，供货商出货谨慎，促使价格上行。军工材料需求提升预期较强。建议关注：紫金矿业、宝钛股份、西部超导、钢研高纳、银泰黄金、山东黄金、云铝股份、赣锋锂业、金钼股份等。

截止12 月底，有色板块PE 为36.7 倍，贵金属PE 为50.0倍，基本金属27.0 倍，稀有金属47.9 倍。有色板块估值处于历史估值中位数34.7 倍之下，随着外部贸易环境改善，内部政策刺激力度加大，有色板块或否极泰来，小阳春行情或有持续性，给予有色金属行业“同步大市”评级。

钴锂下游产品需求增加，钴盐锂盐产量增长，建议继续关注新能源相关材料，重点关注赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、嘉元科技和鼎胜新材等。海外疫情限制放松需求预期改善，工业金属库存下降，价格继续上涨，建议重点关注紫金矿业和中色股份。