期货业协会(Futures Industry Association,FIA)于7月中旬发布了2020年上半年全球81家交易所的场内衍生品交易数据。据统计，2020年上半年全球期货与期权成交量为218.69亿手，同比增加32.10%，成交规模继续保持增长。其中，不同衍生品类别、标的资产以及交易地区的成交规模变化情况各异。

2019年利率衍生品市场有望迎来进一步开放和创新。政策层面，有望于看到商业银行和保险进入国债期货市场、国债期货大宗交易业务的开通、30年国债期货的上市、国债期货期权的推出、境外机构接入衍生品市场等，而对应交易层面，随着利率衍生品制度、品种、成熟度都在不断完善，衍生品市场的规模、成交活跃度、以及价格发现和套期保值等功能的发挥也必然会得到提升。

本报告从深度虚值和临近到期的平值期权频繁熔断、新产品陆续推出的场内衍生品市场对50ETF 期权熔断制度及场内衍生品市场发展进行了全面分析

资本市场改革大背景下，衍生品有望迎来新发展，或成为券商差异化竞争的重要业务，对标海外衍生品市场，我国衍生品仍有较大发展空间，衍生品业务的发展将拓宽券商佣金收入，丰富投资策略和对冲风险，龙头券商将最直接受益衍生品业务发展，强者恒强。

自20世纪70年代以来，全球柜台衍生品市场发展迅速，其交易量远远超过了场内市场,在当今世界金融市场体系中居于举足轻重的地位。我国柜台衍生品市场起步较晚,但随着券商自身从服务中介向资本中介转型的需求萌发，并顺应国际柜台市场发展趋势，我国柜台衍生品市场开始逐步建立。本报告对我国券商柜台衍生品市场发展概况进行了梳理与总结，并在对全球柜台衍生品市场的发展趋势进行研究的基础上，从交易所的视角出发，为进一步发展我国场内、场外柜台衍生品市场提出相应的政策建议。

利率期货按照合约标的不同，可以分为国债期货合约、货币市场利率或短端利率期货合约、互换期货合约。近些年，短端利率期货发展有明显提速，品种也在不断丰富。与国债期货价格报价不同，利率期货的报价通常为100减去期货利率。交割方式上，国债期货多为实物交割，而利率期货多为现金交割。利率期货和国债期货之间起到了很好的互补作用。

LPR 推进，贷款利率市场化增加了银行利率风险，解释了利率风险的种类和一般利率风险管理方式，介绍了利率风险管理的创新工具，最后提出了目前国内银行利用衍生品管理利率风险的情况和建议。

针对我国利率衍生品市场以及商业银行使用利率衍生品进行利率管理的现状，我们提出以下建议：1.商业银行重视利率风险，提高利率风险的识别和测算能力；2.扩大商业银行衍生品业务资格范围；3.大力发展完善我国利率衍生品市场，一是加强金融衍生品市场法律法规建设；二是加大场内外利率衍生品规模，推进我国利率衍生品市场与国际接轨；三是完善利率衍生品定价，加大我国利率衍生品方面的人才培养；4.商业银行合理应用利率衍生品，提升利率风险管理能力。

本文旨在通过对国内政策的深入解读，为油气企业总结出在加强金融衍生业务风险管控、内部评估时的侧重点，并针对合规要求帮助企业规划未来风险管理路线图模型，希望可以带给相关企业以启迪和思考。

基于中证协披露的业务规模、TOP20相关收入数据，我们估计2021年场外衍生品业务净收入或达135亿元，同比+92%。若我国权益类金融衍生品渗透率达到海外成熟市场水平，名义本金有望达到9-10万亿元，较目前还有5倍的成长空间，届时年净收入贡献或达450-500亿元。

商品类场外衍生品案例:受益于直接服务实体经济职能，商品类场外衍生品案例更多，资料更全。本文选取静宁苹果(国内单笔赔付金额最高)和新疆棉花项目，详解‘“保险+期货”模式;选取大连实德案例，解析如何运用场外期权和收益互换相结合锁定PVC采购成本;选取玉米粮食银行案例，看期货公司如何帮助企业规避价格下跌风险。

庚子伊始，变幻瞬息。面对错综复杂的世界经济金融形势，担保品管理在防控金融风险、优化流动性管理方面的作用进一步凸显。一方面，市场投资者纷纷在全球范围内寻求新的高质量的流动资产 , 以满足其不断扩大的担保品需求。另一方面，随着中国债券市场的不断崛起和扩大开放，以人民币计价的优质债券资产逐步走进国际投资者的视线，为全球市场引入更多高质量担保资产提供不同选择。国际场外衍生品市场改革进程正不断推进，以场外非集中清算衍生品交易保证金规则的实施为契机，中央结算公司（CCDC) 与国际掉期与衍生工具协会（ISDA）合作编写白皮书，以期用更高站位、更全视角探讨推动人民币债券作为国际场外衍生品交易初始保证金的可行性，从法律、监管、市场等多个层面开展多角度分析论证，力求为业界搭建交流平台，进而凝聚共识、促进合作。夫志合者，山海不远天涯为邻。值此白皮书成稿之际，我们希望能以笔为鞭、以文做引，为更多境内外投资者使用人民币债券资产提供思路和借鉴，帮助市场机构能够更加高效地应对衍生品领域的变革。中央结算公司也愿全力担当中国金融市场开放的推动者、人民币担保品管理服务创新的引领者，与各界同仁齐心聚力，于变局中开新局，在担保品领域搭建联接中国与国际市场的桥梁。

我国场内衍生品市场商品类衍生品发展较为成熟，而场内金融衍生品还亟待发展。我国场外衍生品市场券商和期货风险子公司业务规模有待发展。

报告描述分析了金融衍生品的发展原因、特点、种类以及目前市场发展情况。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

政策松绑、监管细化，推动衍生品市场快速发展。