2020年1月15日中美经贸磋商取得积极成果，双方签订第一阶段经贸协议，对此我们认为：第一阶段经贸协议有助于内外需提振、改善经济预期；中国进出口增速可能同步回升，2019年“衰退型”顺差或下降；全球来看，进口大幅增加或带动海外景气回升；金融开放有助于提升中国金融地位和金融竞争力以及调节国际收支平衡；中美经贸牵动全球金融市场，后续关键看实施。

本文的投资要点：中美经贸谈判落地，全球市场普涨，人民币汇率升值，成电路指数逼近 2015 年牛市新高，主题投资活跃。 社融数据回升，经济企稳阶段预期进一步增强。中央经济工作会议召开，“稳”为主旨， 创新推动与改革开放双轮驱动高质量发展。

随着近年来中国经济转型步伐的加快，消费驱动经济增长的能力显著增增强，出口在经济增长中的贡献度急剧下降，中美经贸摩擦对于中国经济的负面影响是有限、可控的。为降低经贸摩擦对于中国经济的负面冲击，中国应适度调整宏观经济政策取向，继续实施“六稳”政策，加快推动经济结构转型，进一步扩大对外开放，构建多元化、可持续的对外经贸合作关系。

本文梳理了企业使用外汇避险产品及跨境人民币结算的主要场景，包括相关业务开展的政策依据、产品特点及优势、办理流程和典型案例，旨在帮助外经贸企业强化汇率避险意识、用好汇率避险工具，在外汇管理中进一步树立“财务中性”理念，合理运用外汇市场工具开展套期保值，减少押注汇率单边变化的行为，希望该手册为企业更好应对汇率风险提供有益参考。

本报告于美国东部时间2020年1月15日，由中美双方在美国华盛顿签署。 双方达成的协议，符合WTO规则和市场原则，体现了中美经贸合作互利共赢的本质。有利于中国，有利于美国，有利于全世界。是一份能够稳定预期和促进繁荣的协议，符合全球生产者、消费者和投资者的利益。

境外经济贸易合作区（简称境外经贸合作区）是指在中华人民共和国境内（不含香港、澳门和台湾地区）注册、具有独立法人资格的中资控股企业，通过在境外设立的中资控股的独立法人机构，投资建设的基础设施完备、主导产业明确、公共服务功能健全、具有集聚和辐射效应的产业园区。

对中美经贸协议签署点评，本文提出中美经贸协议正式签署，美方加征关税由升到降，港股延续“躁动”的契机等观点。

中美建交 40 年来，两国抓住经济全球化的历史机遇，充分发挥双方经济互补优势，推动双边经贸合作实现从无到有、从小到大、从单一到多元的发展。中美经贸合作达到前所未有的深度和广度，为两国和两国人民带来实实在在的利益，为世界经济的繁荣与稳定作出贡献。

中美经济交往仍主要集中在贸易领域，仍是浅层次的。中美之间的贸易规模巨大，美国与欧洲一道，构成了中国货物贸易顺差的主要来源。中美之间的相互投资不仅规模小，占比也低；与欧洲相比，中美之间的双向投资显著偏低，表明双方之间的深化经济合作和交往的空间巨大。中美之间投资双方都需深化协作，在各自合理诉求内相向而行。中美资本市场运行，表面上走势差异，实则一样的结构分化，“拥挤交易”形成了美股表面上的繁荣。

本报告通过郑棉指数和供需预测,总结了中美经贸关系反复，棉市整体延续弱势的原因

美国当地时间1 月15 日，中美签署了第一阶段的经贸协议。我们认为，理解此次协议签订，不能仅仅以短期利益来衡量得失，更应该从长期的、多方面的发展大局出发来看待问题。

普华永道在中国一东盟博览会上发布《中国一东盟经贸合作企业信心与展望调研报告》。调研结果表明，中国与东盟企业普遍看 好双方未来的经贸合作，并对于从中获益抱有信心与期望。

本文主要包括：中美代表在华盛顿签署第一阶段经贸协议，贸易战暂时停火，协议包括中国将于 2020 和 2021 年增加自美进口额，两国关系短期缓和，短期内我们依然看好周期性板块。