一、中国经济的现状。三季度中国GDP同比“超预期”下降至6%。超预期的不在于下行的幅度，而在于有些“云淡风轻”地触及了6%这个心理关口。就像人民币汇率“破7”、CPI“破3”一样，GDP“破6”行将发生，但其对资本市场和社会预期的影响，似乎已不再那么“耸人听闻”。 二、勿对中国经济过度悲观。1）消费在中国经济中的占比仍有较大提升空间；2）中美贸易谈判天平不经意间在向中国倾斜；3）房地产仍存韧性；4）新一轮设备更新换代周期的启动或可期待；5）中国拥有相比海外更加充足的财政和货币政策空间；6）服务业的稳定器作用，行业集中度提升带来的红利，有助于中国经济走向“增速换档、效率提升、活力修复”的新常态。 三、猪价飙升牵动“央（行）”心。本次CPI“破3”可能持续超过一个季度，这对货币政策的放松势必形成掣肘；且银行资产荒的状况可自然形成贷款加权利率下行的趋势，LPR报价也存在进一步压缩风险溢价的空间。因此，货币政策在降息（降MLF利率）方面可能来得更加谨慎。但目前中国经济状况也不支持反向收紧，货币政策仍有阶段性、结构性的宽松余地。 四、看好人民币资产。中美达成阶段贸易协议，对中国经济失速的担忧减弱，人民币资产高收益率的优势进一步凸显， 使得人民币汇率兼具升值动能。长远看，“股债双牛” 是中国经济转型开放进一步推进的必然产物：金融供给测改革助推实际利率下行，改革开放下的高质量发展助推企业盈利回升！ 【更多详情，请下载：中国经济下一步】