非银金融行业：深度！嘉信理财模式拆解，如何连接客户与资产 前言：随着美国证券市场机构化发展，以及财富管理转型和竞争的深入，嘉信理财的盈利驱动早已由客户交易额*佣金率，转变为客户AUM*综合收费率，后者的盈利模式对市场周期波动更为“免疫”，增长持续且稳健。本文重点解析嘉信理财的财富管理模式，通过对嘉信理财客户资产拆分，解密嘉信理财的盈利增长。 进击的基金资产，从 OneSource平台创新开始。截至 2018年，在嘉信3.25万亿的客户AUM中，基金资产占比达到51.8%，并且为嘉信贡献18%的收入，其中嘉信自营基金和第三方基金（包括OneSource平台）收入贡献相仿。 1）盈利模式差异：嘉信投资管理（ CSIM）作为嘉信自营基金的基金管理人，向投资者收取基金管理费；OneSource平台免交易手续费，向第三方基金管理人收取基金资产0.25-0.35%的管理费分佣；其他第三方基金收取部分手续费，以及管理费分佣。2）分佣比例测算。近几年OneSource平台平均费率维持较高水平，我们估算其管理费分佣提成比例~50%（以所有类型基金 0.6-0.7%的管理费率测算）。3）规模与费率趋势。OneSource平台和其他第三方基金平均费率保持稳定，嘉信自营基金费率整体有所降低，主要是低管理费率的ETF基金占比提升。 【更多详情，请下载：非银金融行业：深度！嘉信理财模式拆解，如何连接客户与资产】