20Q1受中国大陆疫情影响，由于产业链主要集中于中国大陆，对显示面板后段模组、整机价格产能造成影响，表现为二月缺工，三月缺料，短期产能下滑成为影响面板价格的主导因素。20Q2起疫情对后续需求端的影响，将逐步成为价格的主导因素，需持续关注；受疫情对产能利用率影响，预计20H1全球电视面板供需偏紧，20Q3起全球市场供需逐步偏松，预计电视面板涨价持续到20Q2。根据预估，届时预计55/65寸产品价格仍大幅低于韩厂本土产线成本线，预计20Q3根据需求变化，韩厂有望再次调整长期产能计划，并且仍有20pct（韩本土超过10pct）的产能调整空间；LCD国产厂商对韩厂产能替代的长期逻辑不变，疫情对短期需求造成波动，但不改产业长期格局。面板行业需求的下滑，国产厂商由于成本端的比价优势，主动调整产能利用率的可能性较小，需求和价格压力将更多的传导至海外厂商。对于国产面板龙头企业经营情况不宜过度悲观。

2020年，在有效防控新冠肺炎疫情传播的同时，我国经济实现了正增长且GDP规模首超百万亿元，表现出了较强韧性。我国经济疫后恢复情况良好，是全球范围内唯一实现全年经济正增长的主要经济体。12月份，我国经济表现稳健向好且制造业投资加速恢复，社会融资规模增速受企业债券发行规模下降及非标压降影响连续两个月放缓。

该统计数据包含了截至2019年中国研发能力较强仿制药转型而成的创新药企。其中恒瑞医药市值2200亿元。

该统计数据包含了2021年中国青年各年龄段性生活意愿较强的比例。其中35岁以下各年龄段中85后性生活意愿最强。

降价去库存接近尾声，行业筑底静待反转，化工行业盈利能力分化，亏损面普遍加大，行业整体承压，下游行业盈利能力较强。

白酒板块 Q2 在高基数下难现加速增长，但仍保持平稳增长，其中高端白酒确定性最强，次高端及中档酒因公司具体情况有所差异。

2020年以来A股指数整体呈上涨趋势，食品饮料指数跑赢整个大盘，截止至9月4日，上证综指上涨14.75%，沪深300上涨23.96%，SW食品饮料上涨58.71%。业绩方面，2020年上半年食品饮料板块整体表现处于市场前列。2020H1行业合计实现营收3734.25 亿元，同比上涨6.05%；归母净利润719.87 亿元，同比上涨9.83%。分子板块来看，20202H1 增速前三名分别为肉制品（36.35%）、调味品（12.25%）、食品综合（6.33%）；归母净利润增速前三名分别为食品综合（63.55%）、其他酒类（58.38%）、肉制品（30.45%）。估值方面，截止至2020年9月4日，食品饮料板块PE（TTM）为47.06 倍，整体估值处于历史较高水平。

我们预计头部猪企预期ROE水平较上轮周期显著提升。销售净利率来看，当前受非瘟扰动补栏缓慢叠 加原种场受损导致三元母猪占比较高，猪价景气延长，同时未来3年行业成本中枢预计较非瘟前提升3-4元/公斤，猪价底部中枢上移，头部猪企销售净利率远超过往；资产周转率预计随着猪价下行及资产扩张而下降；权益乘数预计小幅下滑，保守假设下牧原股份、正邦科技2020-2022年ROE均值达44%、36%，而2016- 2018年猪价下行期仅为27%、12%。未来底部PB中枢有望上行，头部猪企市值已处于底部区间。

上半年全国 CPI上涨 2.2%，涨幅比去年同期扩大 0.2pct，总体处于温和上涨区间内，食品价格涨幅扩大。总体来看，2019 年 1-6 月社零总额累计同比增长 8.4%，增速比上年同期回落 1.0pct，但与 2018 年下半年基本持平。从限上商品零售增速来看，消费品市场整体呈现稳中有升态势，必选品类维持稳健增长，可选品类增速显著回暖。