一季度，纸浆期货呈现冲高回落行情。期初在中美贸易谈判乐观预期、美联储加息节奏放缓、国内刺激政策频出及海外浆厂挺价等多重因素推动，浆价触底反弹。就供需情况而言，全球出货量已经连续4个月结束同比正增长，海外浆厂主动收缩供应，非计划性检修增多。而从市场结构来看，针阔价差收窄至平水附近，而阔叶浆因供应更加集中，厂家挺价能力更加，叠加替代效应，一定程度上支撑针叶浆价格底部。

报告从供给端、需求端、报价等方面梳理纸浆行业当前发展现状，通过复盘近半年浆价走势，对浆价未来走势做出预判并展望纸浆行业，给予投资建议和风险提示。

2019 年，作为纸浆期货上市的第一个完整年度，弱需求背景下的主动去库进程显得尤为困难且反复，浆价一路下行并创近十年绝对低位，且已触及高成本浆厂成本，但未见大范围减产检修。2020 年，供应端一方面无新增产能投放，另一方面高成本浆厂亏损及市场压力，检修减产力度料将加大，供应压力边际改善，全球木浆供需结构处于边际好转，行业继续处于主动去库进程。

2019年一季度，纸浆价格呈现一个倒V字形的走势。由于受到2月份春节纸厂备货的影响，木浆需求回暖，且纸品有所提价，浆价在2019年1月份开始上扬。而后随着春节终端备货完成，下游纸企陆续进入停机检修状态，浆价区间运行。2月下旬，木浆外盘价格提涨，下游纸厂和原纸纷纷发布涨价函，且随着3月文化用纸旺季的到来，浆价突破前期高位。而一直以来全球库存处于高位状态，国内港口库存屡创新高，库存压力巨大，且下游涨价落实情况一般，原料大量采买意向不高，短期浆市供大于需情况并无改变，浆价开始呈现一个回调走势。

在第三季度，除了上游供应端频频传出的限产外，西伯利亚和巴西亚马孙雨林的大火或多或少地影响了供 应。在国内旺季的叠加下，浆价震荡走强。中游品种间价差方面，阔叶浆仍有相对走弱空间。同样也应该注意 到，临近 9 月末，纸厂提价略显乏力，市场反应已不及 7 月时强烈。随着国内旺季的过去，宏观消费数据未见大 幅转好的情况下，第四季度的浆价依然承压。

三季度纸浆期货整体维持在【4500,4900】元/吨区问震荡，现货亦维持在4550±75元/吨区间窄幅震荡。截至9月30日收盘，SP2001合约收于4652元/吨,季K线录得带上下影线的小阴线,跌幅为1.57%;SP2005合约收于7628元/吨，季跌幅为1.17%，5-1价差稳定在100元./吨上下。

该统计数据包含了2020年-2029年全球阔叶浆、针叶浆的需求量及预测。2029年阔叶浆的需求量最高，需求量预计达到45.7百万吨。