园林行业最坏的时间已过，信贷宽松及再融资的放松，使得市场对行业资金链断裂的担忧将消解。作为基建最优质的细分领域之一，行业持续增长，但格局出现变化。园林民企正越来越多采用联合中标等形式加强与央企国企合作。随着再融资通道放松，引入战投的通道进一步疏通，我们预计园林民企引入央企、国企战投的动作将加码；此外，现汇订单比例回升，现金占用情况正逐步改善。我们认为园林行业估值业绩将迎来修复，给予板块“强于大市”评级。我们：1）推荐在EPC 等现汇项目上竞争力强、负债仍有扩张空间、现金流优质的园林民企龙头；2）建议关注与央企或地方国企有进一步整合预期的、但业绩仍需等待拐点的园林民企；3）此外关注受益优质业务分拆预期的企业。

2018年销售增速下行,2019年仍不乐观。今年房地产投资或较去年回落。房地产政存在博弈的空间。

GII统计数据显示,截至2018年年底,中国工业机器人企业数量共4702家,同比增长3.3%,其中集成商数量超3100家,本体企业数量超600家。但融资事件则不超过百起,高度集中。 2019年上半年服务机器人融资额仅完成2018年的34%,工业机器人融资额为2018年的41% 。

我们判断2019年房地产行业政策及融资环境有较明显改善，区域市场将呈现需求、供给、政策等各个层面的分化，销售及投资下行压力加大，弱市下龙头强者恒强。

需要特别注意的是，五-一”小长假出游人次恢复超疫情前水平达19年同期的103.2%，收入恢复程度也较清明提升20.3pct至77%，表明在疫情少量偶发时期游客心理安全防线也可逐步建立，长途游仍存，需求逐步释放;端午前夕广东省出现疫情，但并未大范围向外省扩散，因此端午假期整体国内旅游市场旅游人次和旅游收入仍有较好的恢复，较清明小长假期间仍有提升。

2018年内外棉市冲高回落，演绎倒V型反转，国际棉花市场基本面情况，美棉产量质量双双下滑，下年度种植面积有小幅增长的可能中国棉花市场供需情况。

2018年中国境内企业跨境并购环境整体趋冷，在一定程度上面临“寒冬” 。 一方面，国内经济下行压力增加，企业基本面恶化导致了其跨境并购的意愿与能力有所降低，而全球经济不确定性上升也导致中国境内企业在“走出去”的过程中的忧虑增加;另一方面，国内对跨境并购的政策由严监管向引导规范发展转变，而境外欧美市场普遍加强敏感行业跨境并购的审核，跨境并购政策环境体现出“内松外紧”的趋势。

2020年对于中国汽车行业是非同寻常的一年。2018年和2019年汽车产销量连续两年下滑，受疫情的影响，2020年上半年，我国汽车行业更是雪上加霜，根据中汽协发布的数据显示，我国乘用车销量同比下降22.5%，降幅创历史新高。同时，汽车这个百年历史的传统行业正处于巨大的变革时期，以特斯拉、蔚来、小鹏、理想等为代表的造车新势力异军突起，传统的行业格局也正在逐渐被打破。

2019年12月份镍价持续反弹而不锈钢价格弱势继续下滑、不锈钢亏损扩大，最终导致不锈钢大面积检修，对镍价形成拖累。镍1月份供需偏悲观，镍价或再次探底，但中线（二季度）供需向好，镍价处于10万下方则需警惕市场开始炒作中线缺矿导致的镍铁减产逻辑。

目前工业机器人市场主板和新三板公司2019年中报已基本披露完毕。广证恒生筛选出32家主板企业和51家新三板企业，标的公司的业务涵盖机器人产业链的诸多重要领域。

2019年全国总票房641.19亿元，同比增长5.64%，票房增速较2018年下降3.06pct。全国观影人次为172787万人次，同比微增0.55%。此外，全年票房分布上呈现前低后高的态势，随着暑期档、国庆档、贺岁档的高质量影片逐步供给，2019H2电影市场有明显的复苏态势。

快递旺季来临公司提价幅度优于往年，Q4业绩修复确定性强。自9月各快递公司宣布上调1毛派费开始，通达系单票价格连续3月环比持平或提升，11月各公司提价中枢在3毛左右，高于往年同期，且进入12月后多数地区、上调价格未有回落或回落幅度极小，高单价有望延续至明年Q1。与去年同期相比，圆通提价幅度在行业内领先。在成本端持续优化的情况下，预计Q4各公司利润将会显著修复。