过去40多年来，中国的国企一直在探索和经历各种改革。十九大以来，混合所有制改革成为了本轮国企改革重要的关键词，在促进政企分开、打造核心市场竞争能力、转换经营机制释放企业活力方面的成效逐步显现。2020年政府工作报告明确提出深化混合所有制改革等改革部署，随着本轮国企改革三年行动方案的即将落地，国企混改经过1+N政策布局，十三五期间蓄势，将在十四五期间迎来更深层次的突破。普华永道秉承“解决重要问题，营造社会诚信”的企业使命，长期以来致力于支持国企改革深化推进，在国企推进混改发展各阶段提供方案编制、引入战投、体制机制改革以及审计、税务、评估等专业服务支持。为了更好分享普华永道在开展国企混改服务过程中积累的经验心得和思考理解，我们编制形成了“国企改革观象台”混改分册，系统整理并呈现我们对新时代混改的政策研究成果、各地央企国企改革回顾与分析，以及混改操作难点及关键点的实务建议等内容，期待您的意见和建议。

十八届三中全会提出将混合所有制经济作为基本经济制度的重要形式，并明确提出了混合所有制改革的方向，即实现国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的股权持有结构。这决定了本轮国有企业在利用资本市场进行混合所有制改革时具有一个重要特点。

本文系统整理并呈现对新时代混改的政策研究成果、各地央企国企改革回顾与分析，以及混改操作难点及关键点的实务建议等内容。

本文对国有资产分类改革的新政进行了简介，分析了沪市上市国企的经营特征，解析了国有企业分类改革可能产生的而影响。

中国经济增速放缓已然成为新常态。当前主要经济体都处于增长乏力的低谷期。受到国际市场的影响，中国经济难以独善其身。长期来看，预计未来的世界与中国经济增长速度放缓不可避免。据OECD预测，在未来的20年内，中国GDP年增长率将逐年下跌入5%以内。投资、需求、出口三驾马车缺乏动力，市场疲软，企业发展何去何从？中国经济的结构性失衡的问题逐渐凸现。过去十几年低效率扩大经济规模，加上疲软的需求，导致供给关系出现了严重的失衡。究其根本原因在于：基础产能过剩，而有效供给不足，当前供给与需求不匹配。当前中国经济处在供求关系失衡的状态下。在需求侧的三驾马车已经无力进行更改的情况下，从供给侧入手调整经济结构、实现要素最优配置、提升经济增长的质量和数量，是唯一的道路。

纵观我国社会主义建设、改革和发展历程，国有企业为推动我国经济社会发展、科技进步、国防建设、民生改善作出 了重要历史性贡献，保障了国家战略的有效实施。特别是党的十八大以来，国有企业在新时代的新征程中改革创新、开拓 进取、攻坚克难，在做强做优做大的道路上迈出坚实步伐，取得了明显成效。 实际上，中国政府历来高度重视国有企业改革发展和党建工作，强调国有企业的地位作用。国有企业是中国特色社会 主义的重要物质基础和政治基础，是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”。 在明确新时代战略定位的基础上，国有企业将义不容辞地承担起自己的历史使命。要按照从“有没有”转向“好不好 ”的要求，坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，率先实施质量变革、效率变革、动力变革，坚定做高 质量发展的主力军。 国有企业要推动实体经济优化升级，做强实业、做优主业，在建设现代化经济体系中充分发挥排头兵作用。推动社会 主义现代化国家建设，打好三大攻坚战，全力推动创新发展，在加快建设创新型国家中发挥突击队作用。 同时，国有企业要把握好我国改革开放的大格局大趋势，在参与“一带一路”建设中发挥国家队作用，推进国际产能 和装备制造合作，积极参与全球技术标准、行业规范、经贸规则的制定，更好融入全球创新和产业分工体系，加快培育主 业突出、技术领先、管理先进、绩效优秀、全球资源配置能力强的世界一流企业。

作为中国特色社会主义的重要物质基础和政治基础,国有企业当前推进数字化转型按下快捷键，对国资国企改革和实现高质量发展将产生重要影响。从国际态势维度看，数字经济在全球国民经济中地iC中百中位持续提升，国企数字化转型符合数字经济浪潮的发展趋势。当前，全球数字经济增速显著高于同期GDP增速。cici《全球数字经济新图景(2020年)》显示，2019年47个国家数字经济占GDP比重平均为41.5%，世界经济数字ciC中国化转型是大势所趋。在应对新冠肺炎疫情和国际经济低迷的关键时期，数字经济更是成为各国抢占新的战略制cid高点的关键。我国数字经济也日趋活跃，企业数字化转间型步伐进入加快发展新阶段。根据《中国数字经济发展cic中白皮书(2020年)》，2019年我国数字经济增加值规模达到35.8万亿元，占GDP比重达到36.2%。特别是新冠肺炎疫情冲击之下，数字经济为科学防控和保障经济社会当3中正常运转提供了重要支撑。公开数据显示，2020年我国cic数字经济规模占GDP比重已经接近四成。

2021年上半年，债券市场共有31家发行人的87支债券发生违约，涉及违约金额957.75亿元。从新增主体来看，上半年共有18家发行人首次发生债券违约，主要为破产重整的“海航系”发行人。除“海航系”外，上半年债券市场新增违约事件数量较少；区域分布仍呈现分散性特征；房地产行业违约较为集中，延续了2020年违约数量增多的趋势；“永煤事件”后，地方政府对国有企业的信用支持力度显著加强，上半年国有企业违约现象有所缓解；此外，上半年债券展期等信用风险事件数量增多。违约影响因素方面，上半年宏观经济基本面持续修复、货币政策回归常态化、宏观杠杆率保持下降，有助于债券市场违约状况的缓解；房地产行业的信用风险上升则主要来源于行业监管持续趋严环境下的企业融资难度加大；同时，违约事件中内控失灵与外部支持失效等现象仍较为明显。展望下半年，考虑到宏观经济恢复过程中仍存在结构性不平衡，部分尾部发行人可能面临违约风险上升；房地产企业信用压力仍将处于较高水平，城投企业的区域分化趋势则将进一步加剧。

城投整合旨在提升区域内城投整体经营实力,提升信用水平的同时降低融资成本，其大致可以分为三种类型: (1)吸收型:以当前区域内某一城投为主体,将其他城投及企事业单位资产通过划转等方式纳入其合并范围; (2)新设型:在区域内新设立一平台，以此为主体将区域内原有城投划入其合并范围;(3)分类重组型:依据业务类型或展业范围对区域内各城投的定位和职能进行重新划分，对各城投符合新职能定位的资产进行划转，对不符合新职能定位的资产进行剥离。

9月1日，中国企业联合会、中国企业家协会在济南召开中国500企业高峰论坛，发布2019中国企业500强榜单！共265家国有企业、235家民营企业上榜，涉及76个行业，其中制造业企业入围244家，服务业企业入围173家。中国石油化工集团有限公司、中国石油天然气集团有限公司、国家电网有限公司位列前三位。