12月2日，国家烟草专卖局研究起草了《电子烟管理办法(征求意见稿》。该文件明确指出，雾化电子烟所受监管将与卷烟保持一致，生产、流通销售等环节均需要许可、批准，零售终端开立的条件与传统烟草专卖店保持一致。

本报告通过电子烟的行业概况、政策、产品、产业链，总结了政策东风将至，电子烟行业整装待发的原因

报告显示，中国电子烟企业近4000家，仅深圳本地企业数量多达500多家，约占全国企业数量的13%，多分布在沙井、福永、西乡、公明、龙华等地，但其中约80%为50人以下的企业，规模非常小。从生产来看，中国生产了全球约95%以上的电子烟，其中90%供出口，国内销售约为5%，国内消费市场依然较小。

2019电子烟专题分析：电子烟市场的无限可能 【传统卷烟市场的消费潜力正在逐步收缩】 传统卷烟消费市场，全球拥有超过10数亿的消费者，占全球人口总数的13.5%， 但是随着消费者对卷烟危害 性的认知加深、对健康生活的追求，传统卷烟消费市场早已经进入夕阳阶段。 来自官方的统计数据表明，从2011年开始，全球大部分传统卷烟市场都出现 ”了销量下滑的趋势。 【中国- 全球最主要的电子烟生产基地】 中国是全球电子烟市场最主要的生产与出口基地，近几年中国的电子烟产量和出口贸易额持续地盘亘在一个高位, 2018年由中国生产的电子烟产量会超过22亿支以上，未来中国仍是一个生产 与出口的重要地区。 而从消费市场来看，过去电子烟全球最主要的消费市场在发达国家,美国、英国、意大利这三个主要的消费市场占据的全球电子烟销售额一度逼近70%。 ➢传统卷烟市场在英、美等国家早就开始萎缩，纸质香烟的销售数量连年下滑，但是新兴电子烟的出现，让烟草巨头捕捉到了新的高价值收入来源，并且迅速推高当地在全球电子烟消费市场所占的比例。 ➢而中国纸质香烟的消费仍然是主流，每年超过2.3万亿支香烟被吸食，但是电子烟在中国市场已经快速的崛起，截至2018年，在中国实现的销售规模已经接近意大利。. ➢随着大量传统卷烟的消费者开始选择电子烟，未来中国电子烟消费市场，将逐步替代部分传统卷烟的市场空间。 【更多详情，请下载：2019电子烟专题分析：电子烟市场的无限可能】

生物识别技术市场处于增长通道，指纹及人脸识别占据主要市场，屏下指纹为未来发展方向，苹果引领3D人脸识别技术发展，整体市场保持较高增速。

上周原纸价格小幅下跌，整体表现平稳；家居企业为寻求新的业绩增长点，围绕全屋定制、拎包入住、智能家居等方面拓展业务。我们认为行业龙头优势凸显，建议关注多渠道发力，产品结构完善且丰富，服务水平及信息化能力较强的定制家居行业龙头欧派家居、尚品宅配以及智能晾晒行业龙头好太太。上周国家卫健委透露计划通过立法监管电子烟行业，积极跟踪政策落地情况。我们认为电子烟行业监管大势所趋，行业或引来健康发展，建议在新型烟草领域具有卡位优势的烟标行业龙头劲嘉股份、集友股份。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

2021年海外新铸造NFT 1591.26万个;根据Cryptoslam，截至.2022年2月10日，NFT项目累计交易额CR5为38.83%。预期随着我国数字藏品交易的监管政策完善，数字藏品的发布渠道和二级交易市场也将进一步健全，核心竞争力将由发行方背书向内容品质、运作机制等转化。

3.15之后，电子烟的线上销售限制明显增加，各电商平台对于电子烟资质审核、产品引流均出台更严格限制措施。受此影响，以淘宝平台为例，电子烟销量出现下台阶情况，主要是中小品牌受影响较大，头部企业仍呈现小幅增长趋势。与此同时，电子烟市场的高盈利及发展前景依然吸引了众多资本入局，3.15之后电子烟品牌融资加速，头部公司携资本助力正快速推进线下渠道铺设；海外电子烟龙头JUUL亦宣称将投资超过1亿美元布局中国市场。在此背景下，我们判断或倒逼国内电子烟政策逐步落地，卫健委更明确表示将通过立法对电子烟进行监管。伴随标准、法规落地，料经营不规范的电子烟企业将加速退出。考虑到电子烟属于含尼古丁产品，中烟有望主导该领域发展，并带来烟草供应链企业的业务延伸机会。目前，烟草产业链公司（如劲嘉）的电子烟国内业务主要协同中烟共同研发、打样相关产品，无论未来电子烟运营模式如何演变，具备技术、客户积累的烟草产业链企业将率先受益，重点推荐劲嘉股份及其他烟草产业链龙头。

《2021年中国电子烟行业研究报告》基于目前电子烟行业发展现状，结合监管政策对行业带来的潜在影响，全面剖析产业发展趋势。提出电子烟快消品和数码产品双重属性的独特性，并细致分析在这一独特属性下，电子烟产业链的发展关键要素，为未来决策做出基础判断。

新型烟草制品蓬勃发展，全球各地市场呈现多元化发展趋势。新型烟草制品2019年全球市场份额约为367亿美元，2019年至2024年CAGR约为24%。由于各国政策监管差异和地区特征，电子烟的各国市场特征也差异较大：美国作为全球第一大电子烟市场，产品以电子雾化器为主，HNB产品刚通过PMTA许可，未来市场潜力巨大；欧洲作为全球第二大电子烟市场，主要市场份额集中在西欧地区，产品以雾化器为主，市场份额较为分散，行业集中度不高；日韩是全球第一大HNB市场，IOQS独占鳌头，受限于监管等因素，雾化器产品未能在该地区取得成功。全球烟草巨头中，新型烟草领域战略布局较为显著的是奥驰亚（包含菲莫国际）、英美烟草（包含雷诺烟草）、日本烟草、帝国烟草与韩国KT&G公司。

中小市值行业：315点名电子烟后，中烟产业链服务商受益行业规范 行业现状:外部环境倒逼政策革新 【国际市场:新型烟草制品持续火热】 全球: 根据欧睿国际数据显示，2017 年全球新型烟草市场规模达到180亿美金，同 比增长51%:受益于加热不燃烧品类和封闭式小烟品类的高速发展，市场增速进-步 提高14pct ( 2016年全球新型烟草市场同比增速为37%)，其中以“JUUL”为代表的 封闭式小烟2017年市场规模约18亿美金，同比增速达到239%;以“IQOs” 为代表 的加热不燃烧制品2017年市场规模超过60亿美金，同比增长193%。从以上全球数 据我们可以看到，新型烟草作为传统烟草的补充产品，近年来已快速得到消费者( 包 括烟民及非烟民)的认可和购买，发展势头迅猛。 以日本为例:加热不燃烧设备保有率超过40%，新型烟草时代已然成型。根据菲莫国 际对日本市场的连续统计发现，截止2018年11月底，日本市场拥有新型烟草设备 ( IQOS， Glo， Ploom TECH )的烟民比例已达到45.6%，相较于2015年12月的4.3%， 在3年不到的时间内新型烟草用户数量飙升近10倍(假设烟民群体基数不变);同时， 菲莫国际对烟民是否在购买后有持续使用新型烟草产品进行调查发现，过去- - -周内消 费过新型烟草产品(IQOS， Glo， Ploom TECH )的烟民数量占比快速上升，由2015 年12月的3.1%_上升至2018年11月的40.5%。不论是新型烟草设备的保有率或者过去 -周内试用过新型烟草的烟民占比，2组数据都展现出日本烟民对于新型烟草这类产 品的认知度持续提升，同时目前来看近一半的烟民都已经试用过或购买过新型烟草产 品，我们认为新型时代已然到来！ 【国内市场:走私违法与产品乱象事件层出不穷】 近一年多来，国内新型烟草负面事件频发，其中加热不燃烧烟弹的走私和电子烟烟油的产 品安全问题已经引起了各界广泛关注: 加热不燃烧烟弹境外走私屡禁不止 加热不燃烧烟弹在国内暂未放开销售。国际市场.上加热不燃烧制品的火热也带动了国内消 费者的热情，然而国内消费者仅可购买到传统卷烟和部分口感近似加热不燃烧烟草的电子 烟产品，因此有消费者通过国外非法渠道自主获取。消费者的这一需求直接刺激 了各类走 私活动，严重破坏了国内烟草市场的正常秩序。 走私烟弹带来的高利润吸引不法分子铤而走险，涉案物品多为国际知名品牌的加热不燃烧 烟弹，违法犯罪活动呈高发态势，呈现频次高、案值大、地域广的特征。根据海关总署新 闻，为打击走私案，海关会同国家烟草专卖部门，联合开展打击加热不燃烧卷烟走私和非 法经营专项行动，并加大对重点地区边境口岸和国际航班的督导。2018年，海关缉私部门 共立案侦办加热不燃烧卷烟走私犯罪案件70起，案值5.4亿元，查扣涉嫌走私加热不燃烧 卷烟63188条，查证涉嫌走私进口加热不燃烧卷烟47万余条;烟草部门共立案557起， 查获加热不燃烧卷烟22 万条。同时通过在新疆区霍尔果斯、黑龙江黑河、绥芬河、深圳、 北京等进出境口岸分别通过设立电子警示牌、加大对旅检通关、国际快件的查验等措施， 遏制走私“烟弹”违法犯罪活动。 走私行为组织呈现复杂化趋势，在严厉执法下仍时有发生。根据海关总署新闻，为逃避进 出境监管规定，走私分子在境外批量囤积“烟弹”后，化整为零伪报为免证免税物品快递 给国内批发买家，后者再分销给国内下家;或者委托“水客”利用“ 蚂蚁搬家”方式，从. 进出境口岸、边境夹带走私进境，再化零为整交付国内买家。2019年仅过3月，新进涉案 金额已达数亿元。 在购得烟具获取加热不燃烧烟草的初次体验后，仍然希望能够持续获得替换用烟弹，以便 使这种体验能够继续满足。 【更多详情，请下载：轻工制造行业：315点名电子烟，客观看待新型烟草行业】