债务付息支出增速持续“领跑”各项支出，但偿债压力边际小幅缓解。

从收入节奏看，1-10月已完成全年预算收入目标87.9%，已超去年同期0.8个百分点，全年预算目标料可顺利完成。分税收和非税收入看，10月税收收入同比增长11.2%，当月拉动财政收入9.5个百分点，为2018年7月以来最高，主要税种普遍维持高增。10月非税收入同比下降45%，降幅较上月扩大40个百分点，当月负向拉动财政收入6.5个百分点，幅度为有统计以来最大，我们认为主要原因仍在于中央国有资本经营收入（金融央企利润）同比大降。去年同期财政面临明显短收压力，急需金融央企利润上缴渡过难关，全年中央国有资本经营收入达6659亿——若今年中央国有资本经营收入按预算数（仅1438亿）执行，单项就可拖累今年非税收入16个百分点。近期税收收入顺周期回升、全年预算收入目标料能完成，使得再向金融央企“掏”利润的必要性降低，非税与税收收入的“此消彼长”反映的是财政收入压力减小和收入质量提升。

2020年上半年中国财政政策执行情况：一、财政运行经受疫情等因素冲击，逐步回稳向好；二、上半年实际减税降费超1.5万亿，助力市场主体纾困发展；三、政府债券发行使用进度快，有力拉动经济社会发展；四、疫情防控和复工复产政策措施及时出台和实施，政策效应显著；五、三大攻坚战支持力度加大，相关重点工作有序推进；六、支持实体经济发展，发展新动能持续增强；七、坚持以人民为中心的发展思想，基本民生保障水平稳步提高；八、切实兜牢“三保”底线，基层财政压力得到有效缓解；九、支持做好农业农村工作，促进农业丰收农民增收；十、财政改革与管理稳步推进，现代财政制度加快建立。

本报告考察了中国地方政府财政和债务的现状及变化，评估了地方政府综合财力、收支平衡性以及债务负担和风险。通过对各省市财政和债务状况加以分类，构建了完整的地方财政的区域图册。综合财政实力东部占优。收支平衡性沿东-中-西依次下降。三地收支同缩，五地不平衡加剧。债务规模头部变阵，北部体量较小。债务负担西部较重，东部分化。债务偿付力域内分化，关注天津和吉辽平台。债务总额持续增长，地方政府债增长较快。

本报告考察了中国地方政府财政和债务现状及变化，评估了地方政府综合财力、收支平衡性以及债务负担和风险。通过对各省市财政和债务状况加以分类，构建了地方政府财政和债务区域分析框架。

月度一般公共预算收入同比延续负增长，央地收入累计增速差距收窄。

当月一般公共预算收入同比增速为今年最高，累计同比降幅逐月收窄；月度税收收入增速持续回升，非税收入连续四月同比下降。

近日，两会宣布财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，这是应对新冠肺炎疫情冲击的必要举措，令人振奋。但是，我国财政货币政策体制的根本缺陷——财政政策地方化和货币政策财政化——依然没有显示出被解决的迹象。这种缺陷正在导致系统性金融风险的迅速累积和央行潜在的巨额亏损，而巨额亏损将使得央行既无法控制可能的通货膨胀，实现货币政策稳定通胀的首要目标，更无法成为合格的最后贷款人，保持宏观金融稳定。