在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

华南区公路龙头，“公路+环保”双主业运营模式深高速实控人为深圳市国资委，控股股东深圳国际拟进一步认购公司定增H股，彰显坚定信心。在2015-2019五年战略发展期间，公司明确“公路+环保”双主业协同发展新格局，预计在下一个战略发展期内，将会进一步增强“公路+环保”业务的双轮驱动。纵向看，公司营收利润稳健增长，16-20年营收复合增速10%，净利润复合增速14%；横向看，区位优势赋能之下，公司整体盈利能力、现金储备行业领先。展望未来，公司计划2021-2023年资本开支71.96亿元，公路主业补强、环保业务拓展及金融业务参资有望带来业绩与估值成长性驱动。路产集中于广深地区，存量区位优势叠加增量或带来路产业绩超额增长截至2020年末，公司经营和投资的公路项目共15个，投资经营的公路里程数按权益比例折算约529公里。存量路产方面，区位主要集中于广深地区，2016-2020年通行费收入复合增速4.5%；增量路产方面，营收端新建项目叠加改扩建项目稳步推进有望迎来量价齐升，提升支出端参考此前深圳市政府对于公司沿江项目和外环A段项目的财政支持力度，我们认为核心路产机荷改扩建或可获得政府资金支持，公司出资费用节省可期，带来远期成本端优势。发展大环保战略明确，当前方兴未艾，打开公司业务整体发展空间公司旗帜鲜明地强调大环保的主业地位，扎根固废危废处理、清洁能源与水环境处理三大细分业务积极开展外延式拓展，2020年公司大环保相关业务营收25.21亿元，占比约31.4%，未来仍有进一步提升空间。我们认为，环保行业同样是具备特许经营权属性的类垄断行业，与收费公路主业具有相近经营模式，或可带来经营管理协同性，此外公司资金优势明显，环保业务多通过并表或参股优质标的的方式进行拓展，因而培育期短，能有效补充建设周期较长的路产主业在新建及改扩建期间的业绩。房地产项目收入结转加速及金融业务扩张，或带来业绩超预期增长房地产业务方面，2020年疫情拖累进度，房地产开发收入同比下降23.16%至3.51亿元，2021年起交付进度或有加速，21Q1贵龙房开项目预收款结转带来合同负债环比减少2.56亿元，建议继续关注后续交付与结转情况。金融业务方面，在严控风险的基础上，公司增持贵州银行及万和证券股份，同时顺势设立环科产业并购基金及国资协同发展基金，未来有望贡献更大盈利增量。

与中国巨大的半导体消费能力形成鲜明对比的是，仅有10%的收入是由中国本土半导体企业创造的，而这些企业的半导体技术至少落后于其国际竞争对手两代以上。当前，在政府多项政策的推动下，加上研发力度的加大以及大规模的资金投入，中国的半导体企业正在迎头赶上。

2017年我国面膜市场规模已经顺利突破200亿大关，并且增速也保持着继续上升趋势。近年来，面膜产品不断出现新品牌，韩束一叶子、美即、膜法世家等诸多后起之秀出现在面膜市场，新兴本土面膜品牌快速崛起。导致面膜品牌的竞争越来越激烈。

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