关键:值得关注的议题规模: .资本压力加大,预计规模增速持平。①制约因素:资本压力加大。 上市银行21H1核心- 级资本充足率9.85%，环比-16bp. 考虑即将落地的系统重要性银行监管,银行资本压力加大。②支撑因素:货币信用双宽。降准释放宽货币和宽信用信号,信贷增速有望小幅回升。息差:预计息差环比趋稳，同比降幅收敛。①资产端:贷款需求较弱,资产收益率预计下行。边际向好因素是零售贷款投放力度加大,支撑息差。②负债端:宽货币下，负债端成本率稳中趋降。主要改善因素为存款定价基准改革和中长期存款加点压降;宽松下主动负债成本率下降。中收:基数效应+转型压力,增速或下降。预计21A中收增速较21H1下降1pc至7.3%。①基数效应: 2020年中收增速前低后高。②转型压力:理财转型压力仍较大，下半年净值型占比需提升22pc, 转型节奏加快(上半年仅提升12pc) ; 现金理财新规落地，预计对中收影响较小。不良:预计不良继续向好,减值压力改善。预计21A信用成本同比-10bp至1.29%。 考虑三点:①资产质量做实, 21H1末逾期90+偏离度62%,保持在历史低位。②经济增长平稳,预计后续货币政策转宽,支撑经济平稳增长。