特斯拉 Q4 电话会议中提到，BIPV 需求在北美市场将迎来大幅度增长。从全球范围来看，BIPV 迎来高速发展期，根据 N-Tech Research预测数据，2019 年 BIPV 市场规模达到 32.80 亿美元，到 2027 年将达到115.69 亿美元，平均 CAGR 达到 16.57%。

从光伏技术的发展来看，2020 年将是 N 型光伏电池技术元年，其中 HJT 和 TOPCon 是重要的发展方向。电池技术的进步一方面使得高效电池享有溢价，另外一方面将带动 N 型硅片和装备的需求。我们建议关注通威股份、山煤国际（广发煤炭团队覆盖）、晶澳科技、中来股份、捷佳伟创（广发机械覆盖）、迈为股份（广发机械覆盖）、隆基股份、中环股份等。

报告涵盖了光伏产业链上下游各环节，覆盖了技术、产业、市场各层面，包括多晶硅、硅片、电池片、组件、逆变器、系统等7个部分共64个关键指标。路线图（2018年版）根据2018年产业实际，结合技术演进进程以及企业技改现状，预测了2019、2020、2021、2023和2025年的发展目标。这些指标体现了产业、技术、市场等下一步发展方向和发展趋势，具有一定的前瞻性。基于未来的不确定性，尽可能预测准近两年，后续年份主要作为参考。

光伏产业是半导体技术与新能源需求相结合而衍生的产业。大力发展光伏产业，对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。我国已将光伏产业列为国家战略性新兴产业之一,在产业政策引导和市场需求驱动的双重作用下,全国光伏产业实现了快速发展，已经成为我国为数不多可参与国际竞争并取得领先优势的产业。

“政策+技术”驱动光伏行业保持快速发展。1)政策驱动下，短期光伏装机量快速增长，长期保持景气。2020年7月31日，国家发改委和能源局发布了《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》，通知存量光伏发电平价项目须于2020年底前核准并开工建设;除并网消纳受限原因以外，须于2021年底前并网，未在规定时限内并网的项目将从项目清单中移除。存量平价项目加快建设速度，光伏装机量增速重回升势。长期来看，“碳达峰碳中和”的长期目标驱动光伏行业在长周期内保持景气。2)产业链各环节新技术百花齐放，助力光伏行业全面进入平价时代。根据IRENA的数据，2020年全球光伏发电的加权平均成本达到0.057美元/kWh，已经追平火力发电的最低成本，光伏发电进入平价时代。随着新技术的导入，光伏发电成本仍有较大的下降空间。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

光伏转债将迎来大规模扩容。2021年4月以来，光伏行业的细分领域龙头通威股份、锦浪科技、隆基股份先后公告可转债发行预案，光伏组件领域的上市公司天合光能预发行的转债已经在2021年6月3日通过发审委的审核。以上四家公司预发行的转债已达252.10亿元。光伏行业存量转债与预发转债合计已达344.10亿元。光伏转债中优质标的众多，已发行过或预发行可转债的光伏企业以各细分领域的龙头居多，例如硅片领域的龙头企业隆基股份已经是第三次发行可转债，后续投资者可以通过配置光伏转债参与光伏领域的投资。

2020年，受新冠肺炎疫情的影响，全球经济倒退，然而我国光伏行业逆流而上，取得了令人瞩目的成就，保持并延续了多项世界第一。应用市场实现恢复性增长，2020年我国光伏新增装机48.2GW，连续8年位居全球首位;累计装机量达到253GW，连续6年位居全球首位;产业规模持续扩大，制造端四个主要环节实现两位数增长，多晶硅产量39.2万吨，连续10年位居全球首位;光伏组件产量124.6GW，连续14年位居全球首位;出口市场稳中有升，光伏产品出口额197.5亿美元，同比下降5%，但组件出口量则达到78.8GW，创历史新高，同比增长18.3%；2021年光伏将占据可再生能源增量市场半壁江山，2021年是“十四五”规划的开局之年，也是我国光伏发电进入平价上网的关键之年。2021年我国光伏应用市场将继续保持快速增长势头，预计新增装机规模可达55-65GW，在“碳达峰、碳中和”目标下， “十四五”期间我国光伏市场将迎来市场化建设高峰，预计国内年均光伏装机新增规模在70-90GW，有望进一步加速我国能源转型，大尺寸、高功率产品将快速放量，供应链的把控能力将成为企业竞争制胜的关键，光伏将助力多个领域清洁低碳发展。

本文内容涵盖了光伏产业链上下游各环节，包括多晶硅、硅棒/硅锭/硅片、电池、组件、逆变器、系统等各环节共62个关键指标。根据2019年产业实际，结合技术演进进程以及企业技改现状，预测了2020、2021、2022、2023和2025年的发展目标。这些指标体现了产业、技术、市场等下一步发展方向和发展趋势，具有一定的前瞻性，供社会各界朋友参考。

光伏电池是典型“技术驱动型”行业，光伏设备是技术升级的基础。光伏电池行业面临着激烈的竞争环境，因此提升效率和降低成本是企业不断的追求，而背后最核心的推动力就是技术的升级迭代。

光伏平价上网近在咫尺，本文重点讨论平价上网达成后的变与不变：变好的方面是政策影响减弱、现金流增强、成长周期变长带来估值和盈利的提升；不变的是行业后发优势、价格持续下降仍是投资面临的风险。我们回顾光伏历史上4轮周期，认为本轮主线是技术进步和迭代，但也因此存在众多技术路线的不确定性。反而是副产业链技术成熟、龙头优势明显，存在更确定的投资机会。我们更看好产业格局良好的光伏玻璃，EVA膜和逆变器行业。