“政策+技术”驱动光伏行业保持快速发展。1)政策驱动下，短期光伏装机量快速增长，长期保持景气。2020年7月31日，国家发改委和能源局发布了《关于公布2020年风电、光伏发电平价上网项目的通知》，通知存量光伏发电平价项目须于2020年底前核准并开工建设;除并网消纳受限原因以外，须于2021年底前并网，未在规定时限内并网的项目将从项目清单中移除。存量平价项目加快建设速度，光伏装机量增速重回升势。长期来看，“碳达峰碳中和”的长期目标驱动光伏行业在长周期内保持景气。2)产业链各环节新技术百花齐放，助力光伏行业全面进入平价时代。根据IRENA的数据，2020年全球光伏发电的加权平均成本达到0.057美元/kWh，已经追平火力发电的最低成本，光伏发电进入平价时代。随着新技术的导入，光伏发电成本仍有较大的下降空间。

特斯拉 Q4 电话会议中提到，BIPV 需求在北美市场将迎来大幅度增长。从全球范围来看，BIPV 迎来高速发展期，根据 N-Tech Research预测数据，2019 年 BIPV 市场规模达到 32.80 亿美元，到 2027 年将达到115.69 亿美元，平均 CAGR 达到 16.57%。

作为单结时代的终结者和多结时代的开启者，HJT是未来10年电池环节的平台型技术，HJT中试线量产效率得到验证，降本增效推动扩产预期提升，HJT行业生态培养过程中，全产业链降本加速，设备商环节各家加紧布局核心设备PECVD，获得整线能力的头部设备商将有先发优势。

今年9月以来，十四五规划明确可再生能源发展战略地位、欧盟释放温室气体减排目标上提等诸多利好因素落地，料将带动未来全球光伏装机规模大幅提升，光伏产业链确定性成长大周期开启，景气度有望持续提振。在此判断下，本篇报告我们重点分析，如果光伏装机超预期，光伏设备需求将如何演绎。

中国光伏设备具全球竞争力，下游扩产和新技术推动新增需求和更换需求持续接力！聚焦硅片、电池片设备龙头，重点推荐：晶盛机电（单晶炉）、金刚线切片机龙头、捷佳伟创和迈为股份（电池片设备）。

从光伏技术的发展来看，2020 年将是 N 型光伏电池技术元年，其中 HJT 和 TOPCon 是重要的发展方向。电池技术的进步一方面使得高效电池享有溢价，另外一方面将带动 N 型硅片和装备的需求。我们建议关注通威股份、山煤国际（广发煤炭团队覆盖）、晶澳科技、中来股份、捷佳伟创（广发机械覆盖）、迈为股份（广发机械覆盖）、隆基股份、中环股份等。

光伏市场及发展:“碳中和”、“碳达峰”带来的利好政策将会极大刺激市场需求，装机容量将呈现出井喷之势。为实现戏中和目标，2020-2060年，全球光伏年均新增筑机需求预计1189.13Gw.21年装机预计150GW,不同环节有所分化:21年全球新增策机量预计为150GW左右。在3060观中和政紧的驱使下，光伏板块长期成长趋势明显，奢好行业长期发展趋劳

光伏电池是典型“技术驱动型”行业，光伏设备是技术升级的基础。光伏电池行业面临着激烈的竞争环境，因此提升效率和降低成本是企业不断的追求，而背后最核心的推动力就是技术的升级迭代。

异质结:光伏颠覆性技术;2025年当年设备市场超400亿，将诞生千亿市值设备龙头(1）技术潜力:HJT在转换效率（目前已超24%)、工艺步骤和温度、双面率、抗衰减性等优势明显，将成为第三代电池片技术主流。未来叠加钙钛矿技术效率将提升至30%。(2）发展阶段:异质结电池已经历30年左右的发展历史，2021年来安徽华晟、通威合肥HJT项目在效率、良率端均有重大突破，产业化脚步已临近，HJT扩产有望提速。预计2020-2021年将成为HJT投资元年.2022-2023年讲入快谏爆发阶段。

降本增效为光伏行业发展最大的驱动力，目前光伏行业即将步入平价上网元年，国内外光伏装机量的不断扩大催生大量光伏设备需求，行业景气度持续向好。本文通过对产业链的各环节进行梳理，寻找本阶段各环节光伏设备的更新需求，其中将主要聚焦电池片设备的技术迭代，梳理分析异质结电池的扩产所带给光伏设备行业投资机会，建议关注捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光、金辰股份、晶盛机电。

随着平价时代的到来，国内外光伏装机有望进入上行空间。2020年，全球和我国光伏新增装机量达130和48.2GW，同增13.1%和60.1%，其中我国集中式和分布式光伏电站新增装机量分别为32.68和15.52GW。2020年，全球光伏新增装机中，美国依旧保持全球第二大装机市场，越南则从第五名跃居成为全球第三大装机市场，印度市场受疫情影响下降明显。在乐观情况下，预计2021年我国和全球光伏新增装机需求将达到65和170GW。

光伏产业链由上游硅料和硅片，中游电池片和下游组件，以及最终端的光伏电站组成，因此构成了产业链上需求的传导和成本的分布。一方面由于技术迭代带来的一个环节持续扩产达产将带动上游环节投资供需趋紧重启投资。另一方面，新技术产业化带动产品性价比提升也将降低下游成本刺激需求扩大，这其中电池片环节是承上启下的最重要一环。而产业链价值分布决定了各环节降本空间和结构，进而决定了不同技术路线迭代的经济性和必要性。