前言：美团点评三大业务（外卖、到店、新兴）形成了相对完善的生态系统，外卖为生态注入高频、海量流量，成为公司中长期业绩增长基石；到店业务经过多年经营迭代，盈利模式逐渐成熟，为其他两大业务提供资金支持。本文通过对标国外到店业务龙头Groupon和Yelp，让投资者对美团点评到店业务发展、增长动力有更清晰的认识。 Groupon：从“资本追逐、全球扩张”到“转型失败、战略收编”。Groupon率先建立了线上优惠团购的商业模式，交易金额高速增长至40亿元，取得成功后进行全球化扩张，2011年登陆纳斯达克后市值一度高达177亿美元。过高折扣高佣金导致商户的获客成本高企，同时交付场景受限带来用户的低粘性，2012年随着用户、商户增长放缓，Groupon的商业模式开始崩坏，估值大幅下杀，创始人离场。我们总结Groupon的失败原因包括流量依赖第三方平台、盈利模式单一、定位模糊、战略摇摆、管理层变动频繁等，但其根本是团购商业模式本身的问题，管理团队缺乏战略前瞻性，未能及时采取措施，最终将公司带向谷底。反观美团点评的到店业务，管理团队具有较好的战略前瞻性，对商业模式发展路径认知清晰。在国内团购业务上做到行业龙头后，既没有像Groupon进行国际化扩张复制团购模式，也没有盲目切换至电商赛道，而是聚焦本地生活O2O市场，率先投入到“大众，高频、刚需”餐饮外卖领域。目前，美团点评到店货币化率约为9%，而Groupon本地生活货币化率为35%，美团仍有提升空间。 【更多详情，请下载：传媒行业美团点评系列报告之一：从Groupon、Yelp发展历程解析美团点评到店业务成长路径】