原油年报：供需矛盾不突出，油价宽幅震荡 供给端：OPEC+减产联盟达成170万桶+40万桶/日的减产协议，其中OPEC减产118万桶，非 OPEC减产52万桶。但目前沙特已经减产79万桶/日，后期下降空间有限，伊朗、委内瑞拉产量接近低值，难以做出贡献。后期减产的重担落在了OPEC其他产油国肩上。另一方面，在管道瓶颈消失后，库存井投产弥补了钻机下滑的影响，美国页岩油依然处于增加趋势，EIA预计2020年美国原油增产93万桶/旧，低于19年的126万桶/日的增速。 需求端：2020年，全球主要原油需求增量国家经济增速下行压力较大，带动全球原油需求进入1.0%的低增速阶段，需求同比增量下降至108-120万桶/日，原油需求增速决定油价涨幅，在需求无起色的情况下，预计油价的涨跌幅将有限。 后市展望：在2020年，减产只能缓解全球原油过剩局面，恐难以将供需格局扭转为供不应求的状态，在供给矛盾不突出的情况下，预计2020年油价将呈宽幅震荡状态。在2020年1季度，随着170万桶+40万桶/日的减产量的推动下，预计油价能有所上涨，但随着减产协议在2020年3月份到期，油价在2季度将面临考验。2020下半年，若下跌的油价能让 OPEC加大减产力度并延长减产时间，国际油价能有所反弹。 19年国际油价呈先涨后跌的走势。19年1-4月份，OPEC加大减产力度，叠加美国终止对伊朗原油出口豁免政策，导致原油供给趋紧，美国商业原油库存处于下降趋势，推高了国际油价，WTI从42美元涨到66美元，涨幅高达56%。进入到5月份，全球贸易争端升级，美国总统特朗普发推特炮轰油价过高，叠加美国原油库存逆季节性增加，WTI 从66美元/桶跌至51美元/桶，跌幅达到23%。进入到6月份，日本油轮遇袭，中东地区地缘政治事件频发，威胁到原油供应安全，叠加对OPEC延长减产协议的信心，国际油价从低谷中逐步走出来，WTI上涨至60美元/桶附近。 【更多详情，请下载：原油年报：供需矛盾不突出，油价宽幅震荡】