看好久祺品类扩张、布局新渠道、自有品牌比例提升。看2025年，我们预计久祺电踏车销量有望达到150-200万辆，贡献净利润3亿元，中长期成长空间广阔。预计21、22年归母净利润2.1、3亿元。给予2022年PE45X，对应股价69.6元， 首次覆盖，给予“买入”评级。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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“新国标”落地不仅为行业带来超标车替换需求，生产门槛提高、消费心智成熟也催化尾部产能出清，行业格局将持续集中。国内电踏车市场目前仍未打开，但随着多项电助力自行车标准立项、产业链发力国内市场促进成本下降，国内电踏车市场预计将迎来突破。东南亚摩托车年销量近4000万，“油换电”加速背景下，RCEP的签订削减了向主要东南亚国家出口两轮车关税，利好国内摩托车及电摩生产企业出口。

本文由总报告、主题研究、前瞻示范、技术创新、市场化推广、政策法规等六部分组成。总报告篇从宏观层面综述了2018-2019汽车智能共享出行产业发展现状，总体而言，汽车智能共享出行发展有所放缓，未来发展前景可期；前瞻示范项目逐渐落地，自动驾驶共享出行商业化预期增强；技术创新稳步推进，人工智能和数字化技术为智能共享出行注入了强劲的动力；智能共享出行政策法规体系逐步建立，政策准入门槛总体偏紧，但在部分城市的网约车政策修订中，也呈现出优化创新和适度放宽的趋势。

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在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

全球自行车行业发展成熟，生产集中于中国及东南亚。自行车整车制造环节集中于中国和东南亚等具备成本优势的国家地区。中国已成为全球最大的自行车生产和出口国，产业集群完备，已形成以天津渤海湾、江浙沪、珠三角三大自行车集群产业带。

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