与中国巨大的半导体消费能力形成鲜明对比的是，仅有10%的收入是由中国本土半导体企业创造的，而这些企业的半导体技术至少落后于其国际竞争对手两代以上。当前，在政府多项政策的推动下，加上研发力度的加大以及大规模的资金投入，中国的半导体企业正在迎头赶上。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

激励机制是激励主体根据自己的目标刺激客体采取某种经济行为和不采取某种经济行为的机制。在现代上市公司中，由于股东与经营者相分离，由此产生股东和经营者在公司经营过程中往往会产生目标不一致，使得上市公司往往难以达到最佳的经营状态。因此，需要一种制度来使得上市公司的高管与股东之间目标相一致，从而有效解决由于所有权与经营权相分离所带来的股东和高管层利益不一致问题。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。

本文预计中国法定数字货币(DC/EP)在十年内的年支付总额将达到19万亿元人民币，占总消费支付的15%；随着法定数字货币的普及，银行被金融科技(Fintech)蚕食市场份额的情况可望得到缓解甚至扭转。中国在销售活动中的现金使用率以及货币供应M0(现金)与M2(现金+存款)的比例已经是全球最低，即使在无现金的环境下，DC/EP较现时金融科技所提供的功能更为吸引，这包括匿名性(独立于银行帐户)、金融包容性、离线付款以及不同支付方式之间的相互连接。预计在十年内，DC/EP的可寻址用户(addressable users)将会达到10亿个，发行规模1.6万亿元，年支付总额19万亿元，每年节省成本1,620亿元。

自改革开放的43年以来，中国推进了大规模产业发展的工业化进程，大力发展重化工工业等高耗能产业，承接了欧美发达国家的高耗能产业转移。43年的时间里，中国经济得到了持续高速发展，创造了人间奇迹。这一成果的实现是由中国特有的“三个红利”，即人口红利、资源红利及环境红利来支撑维系的。由于过去基础薄弱，发展虽快，中国经济社会发展仍存有三个方面的“未完成”：城镇化建设目标尚未完成、城市及农村社会保障体系建设尚未完成、工业化发展目标尚未完成。这三个“未完成”，决定了新一轮发展的基础仍然需要重工业、基础设施等高耗能产业做支撑。1）但随着“三个红利”的基本消失，要实现新一轮经济增长，完成新百年目标，我们需要直面来自自然环境和国际形势引发的国内产业转型的挑战。2020年9月22日，中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，中国力争二氧化碳排放在2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。通常意义上来看，碳排放被认为是气候变化的主要诱因，不少国家都把碳中和设定为国家战略目标。目前，全球已有包括中国在内的多个国家和地区提出了“零碳”目标，且大多遵循的是“净零碳”原则。其中，法国、瑞典、丹麦等国家已经就此明确立法。

行业高管薪酬费用率连续三年稳定在2.00%左右，近三年复合增长率为3%，高管付薪效率无明显变化，近三年高管薪酬费用率增加最为显著的是水利、环境和公共设施管理业以及房地产业。2019年水利、环境和公共设施 管理业的高管薪酬费用率达到了8.58%随着国家加速推进科技成果转化，相关激励机制逐步到位，信息技术、软件等行业的高管付薪效率始终维持在较高水平。

在去年的科尔尼全球高管调研中，受访高管们在对全球格局进行评估时产生了严重分歧。当时对于全球所有高管都意味着极高的不确定性。然而今年，全球企业高管们似乎已充分认识在当今的运营环境下他们所面临的挑战与机遇，同时，对于即将发生什么和企业应该如何应对，他们也不约而同地达成了共识。今年的全球高管观点中，最显著的特点之一即高管们对如何管理短期业务和战略性经济环境展望达成了一致。无论是从日益严峻的经济与金融波动到不断增加的网络攻击事件，还是从衰退的国际贸易到技术对生产力带来的积极影响，高管们对于未来12个月中全球运营环境的发展态势都有着清晰的共识。

兴业研究发债企业面面观，高管对话第90期特邀嘉宾：集团资金中心总经理、财务公司董事长王勇企业简介：山东钢铁集团有限公司是国内特大型钢铁生产企业之一，钢铁产能、产量位居国内前列。截止2020年末，公司注册资本111.93亿元，公司控股股东和实际控制人均为山东省国资委，持股比例90%，外部评级AAA。2019年公司收入构成上，来自钢铁板块、机械建筑板块、金融板块的收入分别占比50.44%、8.29%、5.90%。截止2020年9月末，公司资产负债率82.98%，全部债务1975.64亿，短期债务987.10亿，长期债务988.54亿。

近年来，世界处于“百年未见之大变局”，宏观局势千变万化；适逢新冠疫情冲击，对经济环境影响深远。在这样的背景下，各上市公司积极践行高质量发展，为国内资本市场平稳面对外部经济冲击提供有力支撑，为国内企业做出良好表率。对于上市公司而言，高质量发展不仅体现在经营业绩的靓丽表现与发展质量的多维呈现，不断优化公司治理体系和提升治理水平也是高质量发展不可或缺的驱动因素。南开大学中国公司治理研究院李维安教授在中国上市公司治理评价指数CCGINK中指出，上市公司高管薪酬是评价上市公司治理水平的重要要素之一。本报告将集中关注高管薪酬这一主题，以2016-2020年上市（或曾上市）的企业为样本，描绘样本群体在高管薪酬体系的整体情况、各治理主体的薪酬分配和典型岗位的薪酬特点；提炼上市公司高管薪酬整体情况和发展趋势，深挖不同类型企业在高管薪酬体系上的异同，探索典型企业的高管薪酬设计思路和特点；充分考虑宏观环境对市场、企业的影响，以投产效率最优为导向，为企业持续优化高管薪酬体系、提升公司治理水平提供切实可行的参考建议。

职业年金管理人资格与企业年金高度重合，青睐管理规模大和投资业绩好的机构。职业年金投资风格预计接近企业年金，以固收类资产为主。 职业年金为债市、股市都将提供新增资金。但由于其追求静态收益、风险偏好低等特性或将导致职业年金以安全性的固收产品做底仓，通过非标、非公开债券等增厚收益，在有收益安全垫前提下参与权益市场博取超额回报。

报告基于截至2019年5月29日披露年报和招股说明书等公开信息资料的A股上市公司（有效样本合计3607家）数据表现，勾勒其人工成本投入产出、高管薪酬以及长期激励等方面的概貌，为企业推进降本增效、提升人才价值提供参考