零售贷款的收益率普遍高于对公贷款，且住房抵押和消费贷等贷款的不良率一般也低于对公贷款，零售转型可以显著提升次新股的净息差和资产质量，从而带来更高的ROE和更低的不良率。

油价微幅下跌，周四布油收盘价61.18美元/桶，周跌0.5美元/桶。美国1月18日当周石油钻机数852口，环比减21口，前值减4口，减产协议正式生效，布油价格站稳60美元/桶以上，我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。化工周期领域，当前时点重点推荐农化板块，农化板块逐步迎来配置良机：农产品价格企稳复苏，玉米价格上涨大概率，农化板块蓄势待发，复合肥行业具备底部配置时机。

内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

电商促销发挥带动效应，快递业务量及业务收入维持高位运行。一是电商促销持续发挥带动效应，“女神节”促销刺激快递业务需求显著提升，二是中部地区持续发力，贡献快递业务增量，本月快递业务量及业务收入仍然维持同比高速增长，行业维持高位运行。具体来看，本月实现规上快递业务收入854.40亿元，环比增长65.68%，同比增长27.69%，本年一季度累计规上快递业务收入2237.70亿元，同比增长45.87%；实现规上快递业务量88.18亿件，环比增长90.95%，同比增长47.36%，本年一季度累计规上快递业务量219.31亿件，同比增长75.02%。后续来看，网购需求增长确定性较高，快递服务能力整体提升，下沉市场有望持续发力，快递需求有望持续释放，4月业务量有望维持同比高速增长。分类别来看：同城、异地、国际及港澳台分别实现规上快递业务量11.18亿件、74.97亿件、2.03亿件，同比分别增长9.57%、55.14%、54.57%，同城及异地规上快递业务量合计86.15亿件，同比增长47.19%。分发件地来看：东部、中部、西部地区规上快递业务量分别为69.74亿件、12.22亿件、6.22亿件，同比分别增长46.45%、62.83%、31.89%，海南规上快递业务量同比下降5.12%，北京规上快递业务量同比（0.58%）实现转正，其余省级行政区规上快递业务量均实现同比增长，且同比增速均超过25%，湖北省规上快递业务量同比（122.14%）依然遥遥领先其他地区。单票收入下降，集中度环比提升。2021年3月，价格战加剧，单票收入同比、环比均有较大幅度下降，本月单票收入为9.69元，环比下降13.23%，同比下降13.34%，快递行业CR8为80.50%，环比提升0.60pct，同比下降5.40pct，同比降幅较上月收窄。分公司看，顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递本月分别实现业务量8.76亿票、15.16亿票、13.48亿票、9.07亿票，分别同比增长29.01%、54.69%、59.15%、61.68%，单票收入分别为15.74元、2.19元、2.25元、2.25元，同比分别下降12.12%、13.44%、11.07%、27.65%，各公司业务量均同比高增长，但单票收入均同比大幅下降。

最新景气指数-9.66，上周景气指数0.57，化工景气指数转负，二级市场基础化工指数（中信）涨0.64%，上证涨0.22%。油价基本持平，周四布油收盘价61.09美元/桶，周跌0.09美元/桶，美国1月25日当周石油钻机数862口，环比增10口，前值减21口，减产协议正式生效，布油价格站稳60美元/桶以上，我们维持2019年价格中枢在60-70美元/吨的区间判断。

本报告通过证监会近期共核发新股4家，总结了科博达值得重点追踪的原因。

本报告通过证监会近期核发的新股并从品牌力和渠道力上,总结了小熊电器值得重点追踪的原因

本报告通过证监会近期共核发新股4家,总结宇瞳光学值得重点追踪的原因。首发过会率重回100%，新股平均开板涨幅140.74%

本年春节假期对快递需求的负面影响尚未释放；二是国内疫情防控形势的整体好转，快递需求稳步释放；三是去年同期受春节假期因素及新冠肺炎疫情爆发影响，快递业务件量及快递业务收入基数均较低。因此，本月快递业务量及业务收入均实现同比高速增长。然而，电商传统销售旺季已过，电商对快递业务量的拉动效应有所下降，业务量及业务收入环比均下降。具体来看，本月实现规上快递业务收入867.60亿元，环比下降6.33%，同比增长73.35%，同比增速较上月提升53.40pct；实现规上快递业务量84.94亿件，环比下降8.20%，同比增长124.66%，同比增速较上月扩大87.25ct。