中国处于军工现代化加速阶段，高温合金行业呈现强垄断性和稳定性，高壁垒有利于行业龙头长期享受红利，高温合金行业迎来黄金发展期。下游需求放量，供需缺口将持续扩大，看好高温合金行业的发展趋势和龙头投资机会。

高温合金市场正处于快速增长期。在“两机”重大专项的政策背景下，国内对于高性能高温合金材料的需求愈加迫切。从产销量看，2012-2018年，我国高温合金消费量年复合增速为17.3%，国内高温合金企业产能不断扩张，总产量年复合增速为19.7%。从市场规模看，2012-2018年，行业市场规模从约45亿元上升到136亿元，2018年增速超过28%。

首先从需求的趋势来看，作为航空航天高端金属材料，受益于军工现代化升级，两者需求均较为靓丽，但彼此之间依然存在着一些差异：1、应用位置不同：钛合金需求主要以机身为主，高温合金则侧重于发动机。发动机结构设计和制造工艺极其复杂，导致其需求周期往往略偏滞后，同时发动机维修价值较高且寿命短于机身，维修和更换的需求叠加会放大高温合金需求景气的持续性；2、耐用品VS耗材：钛合金应用以冷端承载静止件为主，偏耐用品属性，而高温合金以高温转动件为主，偏耗材属性；3、国产化程度不同：目前国内航空钛合金基本实现国产化，而高温合金设备工艺仍存在进一步改进空间，尚未完全实现国产化，为进口替代留下充足空间，尤其是变形高温合金，国产化率提升空间相对显著；4、可被替代的难易程度不同：从材料性质看，高温合金强度、韧性、耐高温性和加工等综合性能优于钛合金，可替代性弱，而近年碳纤维等复合材料快速崛起，或可部分替代钛合金应用，战略地位的高度有所差异。

铁基高温合金使用温度较低（600~850℃），一般用于发动机中工作温度较低的部位，如涡轮盘、机匣和轴等零件。镍基变形高温合金在发动机中主要用于涡轮盘和涡轮叶片，温度范围一般在650°C-1000°C。镍基铸造高温合金在发动机中主要用于涡轮导向叶片和工作叶片，工作温度可达1100°C以上。钴元素在地球上储量较少，价格较为昂贵。目前钴基合金研发热度有所下降。

工业材料巅峰，国内对外依赖度高。高温合金凭借耐高温、抗氧化、抗热腐蚀、抗疲劳等综合性能,广泛应用于航空发动机和工业燃气轮机，目前航空航天和电力领域占据高温合金市场需求近75%，同时高温合金也应用于核电、汽车、医疗器械等其他领域。高温合金行业壁垒极高，主要体现在技术壁垒、市场先入壁垒、质量标准壁垒、及军工资质壁垒。国外高温合金研究生产起步较早，市场占主导地位。目前国内现从事高温合金材料生产的企业整体产能约1.74万吨，而年需求量预计达到4万吨，整体对外依赖度很高。

本报告在大量周密的市场调研基础上，依据国家统计局、相关行业协会及专业研究单位等公布和提供的大量数据，采用多种研究方法，结合盛世华研监测数据及知识体系，对行业发展进行详细的阐述和深入的分析，并在此基础上提出企业未来发展战略、市场竞争战略等实战研究成果，为企业在未来发展战略、投资布局等提供可参考的路径与方向。

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钢研高纳:战略清晰，旨在打造中国PCC,是国内稀有的能够成为PCC的高温合金平台型企业。

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在“十四大”加速军队现代化的大趋势下，随着国内军用飞机的升级换代和新一代机型的加速列装，带动航空产业链需求爆发，叠加高精尖新材料国产替代节奏明显加速，两大因素共振催生板块经营得到实质性落地，航空装备产业链盈利底部拐点浮现。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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