很高兴在春分时节与大家一起讨论绿色发展，助力实现"碳达峰"和"碳中和"目标的重要的议题。目前全球处于高碳向低碳及净零碳转型的一个重要历史时期，在推动后疫情时代经济"绿色复苏"的同时，促进包括能源，制造，科技，消费等众多行业的价值链重构，推动更高质量，更加公平，绿色可持续的发展，是人类社会一个长期的共同话题。在这个方向上，我们觉得市场化的PE/VC机构是大有可为的。

“碳达峰”是指某个地区或行业年度二氧化碳排放量达到历史最高值,然后经历平台期进入持续下降的过程,是二氧化碳排放量由增转降的历史拐点,标志着碳排放与经济发展实现脱钩叫,实现二氧化碳排放达峰,需要满足单位GDP碳强度下降的速度高于GDP的年均增长速度2。“碳中和”的概念在研究中比较清晰,但在政策实践中较为模糊。国内“碳中和”流行说法是指企业、团体或个人测算在一定时间内,直接或间接产生的温室气体排放总量,通过植树造林、节能减排等形式,抵消自身产生的二氧化碳排放量,实现二氧化碳“零排放"叫%。国际上“碳中和"目标表述主要集中在“气候中和".“碳中和)"、“净零碳排放”和“净零排放"14,IPCC的全球升温1.5℃特别报告对这些概念进行了明确定义5,但各国对概念的理解各不相同(见附录)。绝大多数国家虽然使用了不同的目标表述,但其实质均是指温室气体的净零排放而非特指二氧化碳。中国“2060碳中和”目标的减排对象也在进一步讨论、明晰中。碳达峰、碳中和理念在国际上受到越来越广泛的共识,对加快全球气候变化治理进程,落实和提升各国自主贡献目标,实现碳达峰和碳中和导向的长期温室气体低排放发展具有重要意义。

“碳中和”正成为全球共识，减碳趋势不可阻挡。可什么是“碳中和”？如何实现这一目标？哪些行业面临机遇与挑战？本文回答了以上几个问题。

本文全面回顾了高瓴自2005年成立以来围绕“可持续性价值投资战略”作出的探索与努力，以及为投资人、被投企业、员工、社区、环境等多个利益相关方带来的超越财务价值的积极社会影响。

自2020年9月22日我国在第七十五届联合国大会上提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”起，“碳达峰”和“碳中和”成为我国新时代经济社会发展的重要方向之一。根据政府工作报告要点，我们从宏观政策的角度对碳中和进行阐释。《联合国气候变化框架公约》、《京都议定书》、《哥本哈根协议》和《巴黎协定》等国际公约是全球实现碳达峰和碳中和的基础，产业政策是我国实现碳中和目标的关键，财政、金融及货币政策是我国实现碳中和目标的重要支持。

财政支持“碳中和”的机理。按照2020-2050年碳中和相关投资138万亿元、政府出资10%来算，政府需要承担约14万亿的支出，比2021年中央一般公共预算支出总预算数11.89万亿还高。财政在碳中和实现过程中的引导和撬动力量不容小觑。基于新古典经济学的“庇古均衡”、凯恩斯主义的绿色“总需求管理”、熊彼特的“破坏性创造”市场经济经典理论，财政政策支持与“市场的基础性作用”能够相容。财政支持碳中和的路径包括税收改变成本、财政支出创造需求、转移支付为技术变迁保驾护航。

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2021中国碳中和与清洁空气协同路径 温室气体和大气污染物同根同源，主要都源于化石燃料的燃烧利用过程。因此，应对气候变化和治理空气污染在科学机理、目标指标、应对措施、综合效益和治理体系等方面都具有高度的协同效应。 在科学机理方面，气候变化与空气污染存在着错综复杂的关联。温室气体排放导致气候变化，而气候变化导致温度、辐射、降水和风速等气象要素变化（影呐污染物的生成、积累和消散〉，同时引起植被、沙尘、野火等自然源排放变化，进而对大气污染产生重要影响。气溶胶一方面是重要的大气污染物，另一方面气溶胶可通过改变大气辐射收支和影响云的形成而进―步影响气候系统的变化。 气候变化和空气污染都会对人群健康产生重要影响。全球气候变化导致的极端高温和复合极端事件频率上升会增加人群死亡率，气候变化造成的其他极端天气事件(如台风、暴雨等)发生频率塔加也会对受灾地区带来较大的健康风险。此外，气象要素变化还可通过影响病原体和媒介生物造成传染病的传播风险，例如降水会冲刷土壤表面的病原体，导致地表水污染，增加人群对腹泻病原体的暴露。PM,5和O3的长期暴露和短期暴露均会增加人群健康风险。PMz,通过导致心血管、呼吸、代谢系统疾病和不良生育结局增加人群死亡风险，O。暴露则通过导致慢性阻塞性肺病增加死亡风险。另外，最新研究发现NO,短期暴露也会增加心血管及呼吸系统疾病的死亡风险。 【更多详情，请下载：2021中国碳中和与清洁空气协同路径】

碳中和是世界发展趋势：我国提出碳达峰碳中和的“30·60目标”，围绕此目标将出台一系列支持政策和产业规划。世界多数国家实现碳达峰后才提出碳中和，而我国目前仍处于工业化、城市化中后期，能源需求仍处于增长期，实现碳达峰碳中和的目标任重道远。

1.中国的“双碳”目标 2.“碳中和”能给企业带来什么 3.基于TESG模型的企业价值评估榜单 4.企业实现“碳中和”的路径分析

自改革开放的43年以来，中国推进了大规模产业发展的工业化进程，大力发展重化工工业等高耗能产业，承接了欧美发达国家的高耗能产业转移。43年的时间里，中国经济得到了持续高速发展，创造了人间奇迹。这一成果的实现是由中国特有的“三个红利”，即人口红利、资源红利及环境红利来支撑维系的。由于过去基础薄弱，发展虽快，中国经济社会发展仍存有三个方面的“未完成”：城镇化建设目标尚未完成、城市及农村社会保障体系建设尚未完成、工业化发展目标尚未完成。这三个“未完成”，决定了新一轮发展的基础仍然需要重工业、基础设施等高耗能产业做支撑。1）但随着“三个红利”的基本消失，要实现新一轮经济增长，完成新百年目标，我们需要直面来自自然环境和国际形势引发的国内产业转型的挑战。2020年9月22日，中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，中国力争二氧化碳排放在2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。通常意义上来看，碳排放被认为是气候变化的主要诱因，不少国家都把碳中和设定为国家战略目标。目前，全球已有包括中国在内的多个国家和地区提出了“零碳”目标，且大多遵循的是“净零碳”原则。其中，法国、瑞典、丹麦等国家已经就此明确立法。

1、从绝对规模看，中国碳排放长期占据全球总排放量的近三成。从单位GDP的二氧化碳排放量看，中国是全球平均的1.8倍。从增速看，2015年到2019年中国二氧化碳排放年均增长1.2%，快于同期全球平均的0.8%，而英国、日本、德国、美国和巴西二氧化碳排放已经负增长。从碳达峰到碳中和的时间间隔看，中国只有30年，和大多数发达国家相比要短得多。 2、中国碳达峰碳中和“30.60”目标，将滋生出百万亿级别的投资需求。目前存在着巨大的资金缺口，绿色金融和碳排放交易将在弥补资金缺口上承担着重要角色。绿色金融方面，虽已构建起多层次绿色金融体系，但中国绿色融资中绿色信贷占据绝对主体。对绿色投融资活动的支持力度还远远不够，应尽快推动绿色金融发展。碳排放交易方面，中国还处在起步阶段，碳排放交易比例目前仅有0.5%，远低于全球均值21.6%，未来有巨大增长空间。 3、碳达峰碳中和目标的实现，需要增加相关重点行业的固定资产投资。一是清洁能源，碳达峰碳中和“30.60”目标下，2020-2030年非水可再生能源发电装机每年平均需增长约110GW。