看好铜价在2020年全年表现,2020年的供需层面存在缺口预期。企业信心的修复将来宏观预期的修复，持续提振铜价。

白酒行业周期弱化背后是龙头品牌的结构性长期繁荣。啤酒高质高价的社交场景拓展支撑提价与利润持续改善。

国内新能源车行业进入由优质供给驱动的新增长阶段，叠加欧洲政策驱动及拜登恢复在美新能源政策预期，全球电动车景气度有望迎来共振。在电池需求旺盛及车企因供应链安全有意扶持二三供的情况下，非龙头电池厂有望迎来高业绩弹性。本文从客户结构、产能、技术、成本、财务数据及出货量弹性几个维度对比分析了亿纬锂能、国轩高科、孚能科技三家电池厂。

展望2020 年，我们看好具备确定性机会的工程机械和检测行业，挖掘机在存量更新的支撑下，2020 年仍有望保持增长，整体行业估值中枢有望上移。检测行业顺应了产业升级和消费升级趋势，检测机构短期无需担心成长天花板，我们认为市场将给予长期增长确定性溢价。在制造业整体回暖的形势下，工业自动化、激光加工、3C 自动化领域具备边际改善预期，细分领域标的盈利复苏弹性较大。

2019 年上半年整体消费整体处于低位，其中二季度化妆品、黄金珠宝等可选消费品拉升显著，渠道景气度分化：百货处于低位震荡，超市与购物中心从二季度以来增速逐月改善，保持较高增速水平，主要由于超市作为必需消费品渠道同时 CPI 处于相对高位，而购物中心则基于自身体验性属性具有较强聚客能力。报告重点推荐：1）加快门店扩张和外延整合的生鲜超市永辉超市、家家悦；2）加快下沉的社区购物中心天虹股份；3）以并购整合和开店并举方式加快拓展市场的母婴连锁爱婴室。同时重点推荐估值低位望迎环比改善的苏宁易购和周大生。

mary]本周观点：白酒板块，近期经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从长期发展空间来看，消费升级趋势不改；从竞争格局来看，供给出清下龙头企业集中度继续提升。短期来看，Q1高端酒茅五泸动销整体超预期；次高端酒企如山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒等也处于较好的动销状态，2020Q1低基数下呈现高增，同时估值上具备更好的性价比。啤酒板块，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等厂商动销均已恢复到19年同期水平，建议关注啤酒行业去年疫情低基数下的业绩反弹。同时麦芽、包材等原材料上涨促使厂商通过产品结构升级消化成本端上涨，行业估值已回落至合理区间。乳制品板块，上游奶源供给偏紧价格持续上行，带动下游竞争趋缓，同时一季度同比均呈现明显改善，建议关注估值回落合理区间的伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业，奶粉建议关注中国飞鹤。休闲食品板块，建议关注PEG较低且后期快速增长的盐津铺子和洽洽食品。调味品板块，原材料包材价格处于高位，可能存在提价预期，部分一季度低基数企业可能迎来高增长，建议关注中炬高新。