2019年上半年铁矿石价格出现快速上涨，一方面国际上主要矿企资本支出收缩放缓，短期铁矿石供应难有较大增量，另一方而国内矿石库存下降、粗钢日均产量创新高，供需错配推高铁矿石价格。但是钢铁供给侧仍有政策硬约東，7月发改委公布将于三季度督导开展淘汰落后产能、化解过剩产能工作督导检查，唐山等地环保限产更趋严格，行业供需关系预计难回2015年周期底部境况，钢价有望维持目前位置，更多成本竞争力弱的钢企或被迫停产检修，对未来行业盈利前景我们认为不需过于悲观。 较大产能规模不仅能摊薄成本，也一定程度反映了市场地位，目前我国钢铁行业新上产能须通过指标置换，产能扩张受限，钢企产能规模难再增加且行业仍在整合集中，产能指标总体固化，意味着较大产能规模即较大程度反映了钢企在国内较高的行业地位，相对上下游企业具有更强的话语权，并易取得政府和银行的相应支持。此外，钢铁成本构成中，除铁矿石、焦炭等材料成本外，人力成本大小对钢铁生产成本控制有较大影响，沙钢等代表性民营钢企人均钢产量多高于钢铁国企，生产效率竞争优势突出。 2018年钢铁主体总体能够实现一定盈利，2019年以来矿石价格大幅上涨，但是总体上对盈利冲击仍可控，部分矿石自给率较高或综合成本控制能力强的企业仍有较大安全边际，若矿价维持高位，少部分企业亏损压力或将增大。全年行业盈利同比大幅下滑是大概率事件，但是行业总体供需格局仍良好，价格和利润均有一定支撑，不需过度悲观。建议关注精矿自给较高、综合成本控制能力较强的主体，其具有相对更强的抗风险能力。 【更多详情，请下载：钢铁行业信用分析报告：矿石涨价，钢铁企业信用怎么看？】