1月传媒板块调整较大，我们认为主要因为业绩预告期及部分公司业绩不达预期，加深了市场对板块业绩的担忧，亦影响了元宇宙主题的持续发酵。春节档由于喜剧合家欢影片表现一般、票价定价较高及疫情影响观影情绪，表现低于我们的预期，春节档上映的影片预测整体票房同比2021年预计下滑约20%，对影院行业是否有望于2022年实现反转，我们保持谨慎乐观。此外，建议持续关注游戏板块，主要因为两点:第一，游戏行业对优质内容生产商的并购整合仍在持续，除微软收购动视暴雪，Take-two收购Zynga外，索尼以36亿美元收购《光环》、《命运》研发商Bungie,我们认为优质内容跨平台及云游戏等趋势，将在未来进一步提升优质内容研发能力的议价能力;第二，人民网发布《人民财评:游戏中也有“数字生产力”》对游戏行业给予相对正面的评价，文中提及游戏研发用到的游戏引擎、3D建模、实时渲染等，是支撑元宇宙发展的重要技术，游戏引擎已成为推动传统产业走向数实融合、构建数字孪生体的核心工具，被应用于民用航空、汽车制造等工业领域，在智能拟真模拟、数字孪生和自动化、数字文保等领域也发挥了积极作用。我们对元宇宙及下一代互联网为传媒行业带来的发展机遇表示乐观，基于此，给予行业“推荐”评级。