医药行业上市企业2019年收入为16399.29亿元、归母净利润1198.55亿元，同比增速分别为+15.0%、+14.6%，相对上年分别下滑5.3pct和上升16pct，说明医药行业整体增速趋缓，而利润水平却有明显提升，剔除1季度疫情影响因素，行业整体毛利率呈上升趋势，企业更加注重创新并加大研发投入。行业整体运营趋势向好，经营性现金流提升明显。近年来，一批临床紧急需求疗效确切的重磅创新药获批，我国创新药企迎来发展机遇。长期来看，医药生物行业产业升级大方向不变，医药消费刚性需求不变，医药行业具有较好的发展韧性。

内容包括：花旗：2019商品展望高盛：2019投资展望JP摩根：2019投资前景美林：2019全球宏观经济展望

政策托底宏观经济，助力信贷稳增长和房企信用风险化解，有助银行经营环 境改善。考虑到拨备计提减弱、量价压力释放以及财富管理业务的快速发展，预计银 行2021年业绩高增确定性强，2022 年基本面稳健，支撑板块估值修复。当前板块PB 0.63倍，估值处于2016年以来0. 8%的分位，配置价值凸显。我们持续看好银行板块 投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，关注区位优势显著以及财富管理布局领先 的银行。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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