2020年1月3日美伊冲突升级，当日原油暴涨逾3%，产油国货币俄罗斯卢布跌0.57%、加拿大元跌0.15%。VIX指数飙升逾12%，避险情绪显著升温，股市受冲击明显，1月6日市场表现来看，避险情绪虽暂时有所降温，但地缘政治局势恐将对今后的市场产生持续影响。

全球流动性趋于宽松格局有助于提振商品资产价格，只是需要担忧的是由于国内经济数据表现乏力，而中美贸易争端仍在持续当中，这对于原油的需求前景将带来的不利的影响。在供应端方面，由于地缘因素燃起，也门胡塞武装袭击沙特两处重要的产油设施导致沙特原油产出受到巨大影响，由此带来原油的溢价空间显著扩大；而需求端，随着北美夏季用油高峰季结束，未来原油需求将转入阶段性回落状态。

民粹主义在全球范围内兴起、国际政局的持续动荡，都加剧了世界经济的下行风险。17年特朗普上台以来，全球政治黑天鹅事件频发，在部分国家仍未走完全出金融危机和欧债危机阴影的背景下，影响了消费者和企业信心，加剧全球经济景气度下滑，下行风险随之加大。19年以来，中美贸易摩擦不断反复，英国硬脱欧风险不确定性仍存，意大利预算风波或重启，阿根廷大选结果超市场预期，中东地缘政治等现有和潜在风险事件，将继续施加对全球经济增长的负面影响。

清洁能源技术组件对一系列矿物有不同程度的依赖，而这些矿物又因价格波动和供应国的稳定性等因素而具有不同的临界状况。稀土元素，如钕、镝和镨，是永磁体（不会失去磁场的强大磁铁）的关键成分，用于高性能风力涡轮机。2硼酸盐、镓、锗和铟也是太阳能光伏(PV)的重要成分，而电动汽车(EV)中使用的锂离子电池需要钴和锂。尽管这些矿物在全球范围内都有供应，但有些矿物高度集中在少数几个国家。例如，全球约一半的钴供应来自刚果民主共和国(DRC)；全球超过80%的锂供应来自澳大利亚、智利和阿根廷；全球60%的锰供应来自南非、中国和澳大利亚。3最值得注意的是，全球超过85%的稀土元素供应来自中国。

2019 年油市宏观压制，减产支撑，地缘风险扰动持续不断“明降暗升”数字游戏，OPEC+新一轮减产前景存忧美国页岩油存在韧性，但预期增速会有所放缓原油需求呈现企稳迹象，汽弱柴强格局有望延续.2020 年油市偏弱格局，趋势性行情难觅

印太地区是美国未来最重要的地区，其地理范围从美国西海岸延伸到印度西海岸，囊括了世界上人口最多的国家、人口最多的民主国家和最大的穆斯林教徒聚集地，其人口占地球总人口的一半以上。世界上最大的10支常备军中，有7支驻扎在印太地区；该地区有6个拥核国家；世界上最繁忙的十大港口中有9个位于该地区，全球60％的海上贸易要通过印太地区，全球约三分之一的海运从中国南海通过。

进入2020年以来，中东再现域内域外大国紧张博弈的局面。1月3日，特朗普亲自下达命令暗杀伊朗高级将领苏莱马尼，此后不久又推出关于巴以问题的“世纪协议”，并推动苏丹和以色列高级别会晤。同时，叙利亚内战进入收官阶段，得到俄罗斯支持的叙政府军开启了收复西北重镇伊德利卜的战役，与支持叙反对派的土耳其军队发生冲突，危机的发展又将对俄土、土美以及土欧关系产生一定的影响。中东地区重大事件频繁发生，既是全球性大国和地区性大国战略上主动谋划的结果，也是各种矛盾长期发展使然。中东地缘政治博弈是全球地缘战略发展的重要组成部分，也会对全球战略态势产生反作用。上述2020年第一季度的若干重要事件构成了全球战略形势动态发展的重要方面，将产生比较深远的影响。

美伊冲突加剧，提振市场情绪，风险溢价飙升。若爆发大规模战争导致供应中断高位，油价寸突破上行可能；若转为游击式持久战，对实际供应影响或有限，风险溢价维持但价格或仍框架内震荡。

突发地缘事件会对国际油价产生显著冲击，在周度时间内会带来油价的快速上涨，但在月度时间内油价的表现更多取决于当期的供需基本面及战略石油投放状况。当前全球原油供需处于紧平衡，美国与伊朗冲突升级叠加全球经济企稳预期强化，原油中长期上行趋势有望加速开启，一季度油价或偏强震荡。

在伊朗将军被刺杀后，目前美国与伊朗间的矛盾似乎已进入难以调和的境地，冲突的升级导致当地油田、码头、炼厂、油轮等设施都面临潜在破坏或运营活动受阻的风险，霍尔木兹海峡被封锁的概率上升，这都将使得原油与燃料油市场的断供风险增加。作为亚太高硫燃料油的重要供应来源，中东潜在断供事件对亚太市场产生明显的收紧效应，另外地缘政治风险增加还将通过运费上涨以及船用油消费的转移对亚太市场产生支撑。

中东地缘政治风险再起，对油价短期形成支撑，配额紧张叠加原材料涨价，R22 价格上涨，钛白粉价格有望反弹，龙头企业份额不断提升

中美经贸关系取得实质性进展，谨慎乐观看待下游需求回暖。受地缘政治影响，国际原油价格剧烈波动。受住友减产影响，蛋氨酸价格小幅上涨。

进入12月，全球制造业表现不及前值及预期，2019年全球制造业惨淡收尾，由于全球贸易前景的风险依然存在，贸易局势仍未彻底明朗，全球需求整体依旧疲软而缺乏上行动力，加之最近地缘矛盾的升温，2020年制造业全面复苏任重道远。