20年部分车企油耗负积分陡增，合资品牌压力最大。2018和2019年车企双积分考核能够轻松满足，2020年总体乘用车油耗负积分达到-745万分，国产乘用车油耗负积分达到-666万分，后续油耗标准进一步提升。新能源积分要求逐步趋严：我们测算为同时为满足油耗积分及新能源积分21-23生产179、223、277万辆电动乘用车，渗透率达到8%/10%/11%。1）单车积分降低，弱化续航里程影响，新版纯电单车积分上限降低32%，平均降幅40%以上。目前平均单车积分约为4分，21-23年可能降至2.5分左右。2）2021-23年，新能源汽车积分比例要求分别为14%、16%、18%。按传统车每年5%增长，所需新能源积分每年增长22.5%、20%、18%。我们测算21-23年满足新能源积分所需电动车约为119万、141万、163万辆。新能源汽车发展规划2021-2035年落地，再次明确长期目标，确定新能源车在国家能源结构调整过程中的重要地位，按照2025年20%销量份额目标，我们预计当年新能源车销量接近600万辆，2019-2025年复合增速达到35%+。21年起重点区域新增车辆80%电动化，再次强调龙头企业引领市场。