随着全球疫苗接种规模的扩大，新冠肺炎疫情有望在年内得到有效控制。全球经济复苏预期叠加美国进一步加大财政刺激等因素的影响，市场风险偏好明显上升。目前金油比、金铜比大幅提升，一方面反映了市场风险偏好的提升，另一方面反映了市场对全球经济前景的展望更加乐观。尽管国内货币政策在收紧，但全球流动性依然极为宽松。全球复苏中国经济也将受益，强势的人民币汇率将吸引更多外资参与中国资本市场。这意味着目前大类资产的配置仍应以积极进取，避险品种在现阶段没有太大的机会。

本文梳理了新加坡开展离岸人民币业务的四大优势，回顾了新加坡离岸人民币市场在初步形成和全面建设两个阶段的发展历程，最后从货币市场、外汇市场以及证券市场三方面对新加坡离岸人民币市场的发展现状进行了概述。

在过去的十多年，随着外国直接投资资金不断涌入北部，海防市迅速成为焦点，它提供给企业畅通发展全球业务的基础，同时创造了可预见的机遇。基于该背景下，该报告将重点分析海防市如何加速成为国际认可的工业贸易中心和越南北部发展的驱动力。

2020年大类资产配置受疫情影响较大，超常的政策及流动性支持，叠加经济增长从底部缓慢复苏，主导了全球大类资产表现，排序上股票>债券>商品，中国资产与全球资产排序基本一致。展望2021年，不同地区疫情影响的退出节奏并不一致，需求恢复滞后供给的程度将进一步缩小，增长与政策“一进一退，此消彼长”，非均衡的复苏将影响大类资产表现的排序与节奏。

车联网涉及汽车、电子、信息通信、互联网、交通等多个产业，正处于加速发展的关键阶段。业界预测，2020年全球车联网有望突破1000亿欧元的规模，中国将占三分之一。借助于人、车、路、云平台之间的全方位连接和高效信息交互，车联网产业催生了大量新的产品应用，已进入产业爆发前的战略机遇期，知识产权保护和运用能力已成为保障和促进车联网产业发展的重要推手。

我们对全年大类资产配置的展望建立于以下前提条件：第一，疫情在1季度得到有效控制，那么按照非典疫情的历史经验，疫情因素对经济和市场的冲击将集中在短期内体现，不会改变经济和市场既定的中长期趋势。第二，中美经贸关系在年内暂时由对抗转合作，贸易摩擦对国内市场的冲击可能要小于2018年和2019年的情况。因此，国内经济和政策走势是2020年大类资产配置展望的最核心因素。商品资产中，我们建议全年标配黄金，美元资产方面，我们认为1季度应该超配美元资产，其余季度低配。

经济增长:中国边际改善，海外边际放缓。

雄厚的多元化产业基础、强大的科技创新能力以及人才优势，预期未来大湾区工作机会增加对人口导入中长期持积极影响，为粤港澳大湾区实现世界级城市群及国际一流湾区提供了强有力的基础。同时，在中国现阶段面临经济发展模式转型的关键时期，粤港澳大湾区预计将再一次引领中国新一轮的改革开放大潮。

回顾2019，“热闹”开局，归于平静。展望2020，增长等待新阶段。从通胀看投资时钟指向，把握资产轮动的机会。全年来看，预期回报率排序上股票>债券>商品，配置性价比排序上债券>股票>商品。关注资金新格局。除了宏观因素外，居民或机构投资者资产配置行为也会影响资产价格、风险属性和大类资产间的相关性。

经济增长前高后低。随着经济内生增长动力的持续修复，2021年一季度国内经济增长大概率将回归常态化，基数效应下明年全年经济增长中枢料将明显高于今年，但随着宏观政策刺激力度放缓，企业信用风险、银行不良贷款压力有一定的暴露可能，或将对国内基本面环境以及金融环境产生影响，预计2021年国内经济增长将呈“前高后低”走势。

本文试图在回顾和梳理金砖国家发展历程的基础上，聚焦后疫情时代金砖国家面临的困境与发展前景，并在新的时点看待金砖国家合作机制未来的发展方向。