本数据记录了2016年全球玻纤需求结构,其中建筑与结构占比32%

玻纤行业处在整体上升期，寡头竞争格局不变，供给周期遵循8-10年的设备冷修、资本开支周期，巨石存货天数处于历史中枢，海外处于高位，龙头优势在于成本最低、产能最高、高端品类持续扩张，详解了中国巨石的经营业绩与股价复盘，重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份。

维持玻纤行业“增持”评级。我们认为碳中和将驱使玻纤供需两端皆产生深刻变化：需求端将加速扩容且主导需求或从传统部门向新兴部门倾斜，供给端碳权配额制成为行业有效产能“调控阀”，同时碳权将成环保产能增值资产。供需双向优化，我们判断行业“周期”属性将由此削弱，“成长”属性愈发凸显。于龙头企业而言，竞争优势将放大，行业竞争格局将加速从分散走向集中。继续重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技、长海股份，另外，山东玻纤受益。需求端而言，玻纤需求或将加速扩容，且需求结构向新兴部门倾斜。碳中和大势之下，非化石能源消费比重的提升和新能源终端需求的扩张为大概率事件，按此路径推演，玻纤的“替代”效应将愈发鲜明——风电、汽车（新能源车、轻量化）等领域需求有望加速扩容，玻纤需求权重将由此发生倾斜，行业“成长属性”的顺势强化与“周期属性”的持续弱化将为必然。再观供给端，碳权配额制成为玻纤行业有效的产能“调控阀”，且成环保优势企业持续增值资产。碳排放权额度本质上是一种配额，我们判断未来玻纤行业的碳排放份额的分配方式将锚定历史强度法和行业基准法，企业的生产经营将兼顾生产效率、技术提升及精细化管理等多个方面。我们认为碳中和趋势强化初期产能规模即领先的企业已然获得先发优势，而生产效率更高、能耗管控更优的企业将在市场竞争之中占据主动权——碳权同配额下更大的产能潜力，以及潜在的碳排放配额剩余的增资流转，成本优势有望进一步提升。企业层面，龙头企业产品品类丰沛且产品结构持续优化与行业发展趋势适配，同时能耗及吨制造成本皆为行业最优，碳中和之下竞争优势将扩大，行业竞争格局将加速从分散走向集中。产品结构层面，中国巨石、泰山玻纤两大龙头企业品类丰沛：拥有1000多个品类，产品销往全球100多个国家，应用于建筑建材、交运、新能源、电子电器等多个领域；从生产效率而言，巨石、泰山显著领先，吨能耗、吨单耗以及吨制造成本皆为行业最优，“精细化”管控能力引领行业，且产线的生产效率仍在日升：巨石2018年始进入智能制造时代且2021年“智造”驱动的新一轮冷修周期开启，泰山则在2016-2020年实现所有老线的搬迁升级。我们认为碳中和将驱使行业的“马太效应”愈发显著，“研发投入——优势增强”正向循环强化，行业将加速从分散走向集中。

本数据记录了2018年底全球各企业玻纤产能占比,其中其他占比22.1%

该统计数据包含了2019年全球玻纤行业需求结构占比的情况。2019年玻纤行业建筑与结构板块需求占比达到了32%。

核心推荐逻辑。 玻纤下游需求与宏观经济有较大关联，我们测算需求增速与 GDP 增速比值约为 1.58，整体而言呈稳定增长的态势。 2019 年，受供给端大幅放量的影响，玻纤价格一路下滑。当前随着产能的逐渐消化，厂家库存开始下降，行业底部或已确认。 2020 年玻纤价格有望步入上行通道，进而带动行业盈利提升。

该统计数据包含了2010-2017年中国国家建材（CNBM）玻纤销售量。2017年中国国家建材（CNBM）玻纤销售量为1450.0千吨。

本数据记录了2018-2019年中国玻纤产能新增,其中2019年中国巨石新建实际有效产能15万吨

该统计数据包含了2019年中国玻纤板块下游需求占比的情况。2019年玻纤板块建筑需求占比达到了34%。

该统计数据包含了2019年中国玻纤行业需求结构占比的情况。2019年玻纤行业建筑板块需求占比达到了34%。

北京智泽华公司将各个国家和国内外主要研究机构、咨询机构在实践中所使用的财务分析、经营评价和内部控制技术汇集起来，然后经过取粗存精、科学提炼和实践检验等加工研究过程，提出了一套独特的完全拥有自主知识产权的分析和控制理论与方法。这套分析控制方法从经营管理者如何通过财务数据来把握企业的经营、管理和决策，确保企业长期、稳定、健康发展的角度出发，重新设计、定义、完善和解释了财务分析和经营控制的指标。

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