我们认为近3年来每轮白酒调整期的预期偏差主要来源于对微观指标的认知不足/对宏观指标预期的变化，且在预期修正后，产业发展逻辑将以更全的面貌示人，当前行业呈现消费升级加速推动结构性分化加速态势，而长期保持低库存+消费结构稳健使得酒企周期性变弱。另外，我们通过复盘过去20年的四轮超额收益阶段特征，认为宏观指标重要性日益凸显，微观指标可观测结构性机会。落地到21年来看，需继续坚守行业龙头，并紧握高弹性高成长标的机会。

该统计数据包含了2012-2018年中国白酒制造行业销售的情况。2018年白酒制造行业销售达到了5364亿元。

该统计数据包含了2018年中国白酒行业敏感信息占比的情况。2018年白酒行业非敏感信息占比达到了91.01%。

该统计数据包含了2018年中国白酒行业营销类型占比的情况。2018年白酒行业合作类营销占比达到了52.09%。

该统计数据包含了2018年中国白酒行业各热词信息数的情况。2018年白酒行业茅台信息数达到了6187113条。

酱酒快速扩容，一超多强的战国时代＃。酱酒风潮兴起，2020年酱酒产量60万吨/占比8%，销售收入1550亿/占比26%，过去10年CAGR高达16%，近年来增速表现明显好于其他香型。根据体量规模，酱酒企业可划分四大阵营：茅台酒稳占高端市场；茅台系列酒、郎酒和习酒体量均超50亿，旗下均有数十亿级别的大单品；国台、金沙、钓鱼台、珍酒规模在10-50亿，受益于近几年酱香热呈现爆发式增长；10亿以下的中小型酱香酒企尚未形成稳固的格局。

根据白酒行业发展的生命周期考察各阶段核心竞争力的变迁，即产品、渠道、品牌三力作用的转化，90年代前白酒处于卖方市场，产能为王，90年代卖方市场过渡至买方市场，广告营销大行其道，90年代末买方市场确立，渠道为王时代开启，2013年迄今大众消费崛起，品牌诉求、高端化成趋势，基于产业发展逻辑，品牌为当前白酒企业核心竞争要素，分化趋势不可逆，持续看好品牌势能释放的名酒。

该统计数据包含了2018年Q3中国白酒行业各品牌全网数据量的情况。2018年Q3白酒行业贵州茅台品牌全网数据量达到了6187113条。

2017年白酒行业复苏延续，上半年营业收入和净利润增速超20%；在消费升级的趋势下行业分化，中高端白酒延续高增长；白酒市场的投放总额达26890.89万，整体趋势小幅上升。

前言：两年前我们判断酱酒品类将迎来一轮大热潮，并发布第一篇酱酒行业深度报告《沉云拂水长风起，酱香扬帆正当时》，站在当前时点，行业趋势又将如何演绎？我们做出从路径至终局的假设：行业将从品类扩张走向品牌竞合，从酱酒全国化走向全国化酱酒。

该统计数据包含了2018年1月-2018年12月中国白酒行业全网数据量的情况。2018年12月白酒行业全网数据量达到了1245549条。

该统计数据包含了2018年中国白酒行业各品牌营销数据量、品牌数据量及占比的情况。2018年白酒行业百年糊涂品牌营销数据量达到了153644条，品牌数据量达到了215760条，占比达到了71.21%。

该统计数据包含了截至2021年9月中国白酒饮用者对白酒的行为态度调研情况。其中，45%人群认为“如果是和一群人一起，我倾向于跟他们喝相同的酒”。

该统计数据包含了2018年中国白酒前十品牌热度指数的情况。2018年茅台品牌热度指数达到了11.2791。

该统计数据包含了2019年中国消费人群了解白酒相关信息渠道占比的情况。2019年消费人群了解白酒相关信息微信渠道占比达到了30%。

该统计数据包含了2019年中国消费人群容易加深白酒印象渠道占比的情况。2019年消费人群容易加深白酒印象微信渠道占比达到了14%。

该统计数据包含了2019年中国消费人群容易加深白酒印象内容占比的情况。2019年消费人群容易加深白酒评价/口碑印象内容占比达到了55%。

该统计数据包含了2019年中国消费人群容易促成白酒购买内容占比的情况。2019年消费人群容易促成白酒购买评价/口碑内容占比达到了49%。

该统计数据包含了2019年中国分年龄人群了解白酒相关信息渠道占比的情况。2019年90/95后人群通过线下/传统渠道了解白酒相关信息占比达到了94%，90/95后人群通过线上渠道了解白酒相关信息占比达到了74%。