“我们”、“我们的”、“我们的”、“我们的”、“我们的集团”、“搜狐集团”、“集团”和“搜狐”是指搜狐网有限公司（或我们的前身搜狐网）Inc.，如适用），除非上下文另有要求，否则包括其子公司和可变利益实体。特拉华州公司搜狐公司于2018年5月31日解散，此前为搜狐公司直接全资子公司的搜狐公司取代搜狐公司成为顶级公司，搜狐集团的上市控股公司。详见本年报第四项“公司历史及发展情况”。

小米集团总体毛利率由去年同期的12.9%增长至15.3%。经调整后净利润为人民币35亿元，同比增长20.3%。前三季度净利润总计92亿元人民币，已经超过小米集团2018年全年经调整净利润86亿元。小米集团抗风险能力稳步提升，现金总储备达到人民币566亿元。同时，小米正在全力推进5G手机研发，研发投入不断加大，2019年第三季度研发开支人民币20亿元，同比提升32.5%。

核心结论： 梳理这些年上市公司爆过的各种雷，最大的感受就是优秀的企业都是相似的，不幸的企业各有各的不幸。从大的分类上来说，上市公司爆的雷主要可以分为两大类，第一类是财务雷，第二类则是非财务雷，而这两类雷（尤其是第二类）再往下细分真可谓是各种雷应有尽有。当前来看， 1 月份处于上市公司年报信息披露的关键节点， 因此与 1 月 份相关的更多是业绩雷。 综合来看的话，一方面资产减值损失容易存在着较大的波动（尤其是朝利空的方向），另一方面上述科目在净利润的构成中占比同样不小，所以资产减值损失科目往往会成为业绩雷的重灾区。 当下我们需要关注商誉、存货、应收账款三个科目占比较高的上市公司，警惕该类公司存在较高的资产减值风险。

我很高兴与大家分享搜狐又一年成功的成果。2009年，即使在充满挑战的经济环境中，我们的管理团队再次能够成功地执行我们核心业务部门的业务战略，实现稳健的财务业绩并为股东增加价值。我们的门户和在线游戏业务继续增长，寻找新的和创新的方式来接触用户和广告商。我们的成功并没有被忽视——根据我们过去三年的财务表现，《财富》杂志在2009年8月将搜狐列为增长最快的美国上市公司第三名。展望未来，我们将在内容、技术和营销方面进行持续投资，以巩固我们作为中国领先主流媒体平台的地位。

搜狐的主要业务是品牌广告业务，该业务通过我们的中文在线媒体矩阵，为用户提供各种内容、产品和服务，跨越多种支持互联网的设备，如个人电脑、手机和平板电脑。我们的大部分产品和服务是通过搜狐媒体门户、搜狐视频和焦点提供的。

对于搜狐媒体门户，2015年，我们专注于提高市场上两个领先的移动新闻产品——搜狐新闻应用程序和基于HTML5的Web门户m.sohu.com的渗透率。我们不断完善他们的产品设计并丰富内容。对于搜狐新闻App，我们重新设计了关键信息流，让用户获得最新的新闻和更个性化的内容。当用户向下滚动首页时，他们可以在我们所谓的“推荐流”中阅读新的头条新闻。这些个性化文章由我们的专有算法选择，该算法可以检测不同用户的个人偏好并提供与他们相关的内容。