一、2020年全球经济金融形势展望 （一）全球经济有望筑底 2019年，全球经济阴云笼罩，经济增速逐季降低，全年GDP增长预计在2.6%左右，创金融危机以来最低水平。全球经济主要表现出以下特征：一是整体下行中出现区域分化。全球贸易摩擦不断反复，市场不确定性加大，使得悲观预期蔓延至全球。制造业遭受最大冲击，摩根大通全球制造业PMI指数连续6个月位于荣枯线以下。全球经济走势从“潜在下行”转向“实际下行”，约90%的经济体GDP增速出现下调。不过，我们也注意到，发达经济体与新兴经济体的下行幅度有所分化，2019年美国、欧元区GDP增速较上年下降幅度超过0.6个百分点，而亚太、中亚以及非洲部分国家受益于国内需求强劲、财政支持、结构性改革等因素，GDP增速下降幅度较小，个别国家增速甚至不降反升。二是货币政策全面转向宽松。全球超过30个国家或地区先后宣布降息，其中美联储由2018年的加息改为2019年的连续三次降息，欧洲央行再次下调负利率，日本央行修改前瞻指引，印度、俄罗斯、菲律宾等国也多次降息，全球货币政策转向“再宽松”。这可在一定程度上降低融资利率，刺激消费和投资，带动经济增长，但也压低了全球投资回报率，可能导致金融机构追求高收益资产等冒险行为，增加金融风险。三是经济运行日益“金融化”，逐渐从实体驱动阶段转向金融驱动阶段，其突出特征就是高流动性、低增长、低通胀与高泡沫。2008年金融危机以来，全球央行持续向市场注入大量流动性，尽管全球经济实现了复苏，但复苏力度不强，增速始终低于危机前平均水平。在实体经济需求不旺的背景下，高额的流动性没有推高主要国家通胀水平，资金反而流向资本市场，导致主要股指屡创新高、政府和私人债务高企，金融系统性风险逐渐累积。 【更多详情，请下载：2020全球经济金融展望报告】